核心观点 - 沃尔玛在2026财年第三季度业绩稳健，其中中国业务表现尤为亮眼，电商与山姆会员店是核心增长引擎 [4][5] - 公司正经历重大战略与人事调整，包括全球CEO更迭、上市交易所迁移及山姆中国换帅，均指向强化科技驱动（特别是AI）与电商发展的战略方向 [4][12][15] 2026财年第三季度全球及中国业绩表现 - 全球整体业绩：第三季度营收达1795亿美元，同比增长5.84%（剔除汇率影响后为1797亿美元，同比增长6%）调整后营业利润为72亿美元，同比增长8% 营收增速连续两个季度环比走高 [7] - 中国业务表现： - 第三季度净销售额61亿美元，同比增长21.8% 可比销售额增长13.8% [7] - 中国业务增速大幅跑赢国际业务板块10.84%的平均增速，并连续多季度保持两位数增长 [7] - 电商业务净销售额增长32%，电商销售额占比超50%（较去年同期提升超过390个基点） [7] - 近80%的数字订单能在1小时内送达 [9] - 山姆会员店表现：交易单量实现双位数增长 在过去12个月内新增8家新店（含本季度1家） [7] - 前三季度累计：截至2025年10月31日，沃尔玛中国前三季度净销售额合计186亿美元（约超1300多亿元人民币），已达2025财年全年203亿美元销售额的91.6%，而时间仅过去75% [8] - 管理层评价：CEO董明伦与CFO均盛赞中国业务，指出中国数字零售更为先进，电商渗透率已达50%，近1/3的国际业务来自数字渠道 [9] 沃尔玛全球高层人事与战略变动 - 全球CEO更迭：董事会选举约翰·弗纳（John Furner）接替董明伦（Doug McMillon）担任总裁兼首席执行官，任命于2026年2月1日生效 弗纳自2019年起担任沃尔玛美国总裁兼CEO [11] - 战略聚焦AI：公告中多次提及AI，董明伦评价弗纳具备领导公司度过人工智能驱动转型的能力，弗纳也称将进入由创新和人工智能推动的新零售时代 [12] - 交易所迁移：公司宣布将股票上市地从纽约证券交易所转移至纳斯达克，预计2025年12月9日开始交易 此举被视为纽交所历史上规模最大的“上市迁移”，体现了公司以科技为导向的发展策略 [12] 山姆中国业务人事变动与发展战略 - 山姆中国换帅：任命刘鹏担任山姆会员店业态总裁，直接向沃尔玛中国总裁及首席执行官朱晓静汇报 这是山姆中国13年来首次换帅，且首次由中国人担任一号位 [16][17] - 新任总裁背景：刘鹏曾就职于阿里巴巴集团，担任天猫国际总经理、天猫进出口业务总裁、阿里巴巴集团副总裁兼B2C零售事业群总裁等职，拥有多年实体零售及电商经验 [18] - 换帅战略考量：行业认为此举紧跟沃尔玛的“AI战略”和“中国电商战略” 刘鹏的阿里背景被认为在进口供应链资源、应对商品质量风波及推动AI战略方面更为适合 [15][17][18] - 山姆扩张计划：2025年是山姆新店拓展最密集的一年，预计全年新增10家新店 目前已有8家开业，12月还将迎来上海浦东东、广州荔湾两家新店 [18]