市场表现 - 12月4日，商业航天概念股集体异动，板块掀起涨停潮，截至收盘有10只个股涨停 [2][4] - 中国卫星、海昌新材、龙洲股份、华伍股份等10多只个股涨停或涨超10% [2] - 飞沃科技一度大涨近20%，股价再创历史新高，收盘涨超19% [4] - 航天环宇一度涨近19%，招标股份一度涨近18%，收盘分别涨超10%和13% [4] 事件催化 - 市场异动主要受朱雀三号火箭首飞成功消息催化，该火箭于12月3日成功发射并进入预定轨道 [2][6] - 朱雀三号是我国首个进行可回收尝试的大型火箭，其首飞成功有望直接加速2026年千帆星座组网进度 [2][9] - 本次任务虽未实现火箭一级回收目标，但验证了全过程方案，获取了关键工程数据，为后续可重复使用奠定重要基础 [2][6] 技术突破与规划 - 朱雀三号首飞实现了五项“国内首次”，包括重复使用液氧甲烷火箭入轨飞行、九机并联液氧甲烷动力系统集成应用等 [6] - 火箭一子级按照20次可重复使用的目标设计，研制团队将尽快查明回收故障原因并优化方案 [7] - 后续将加快从“入轨到回收”的技术验证，推动常态化复用运载发射，为年均千颗级卫星的密集部署奠定基础 [7] 行业前景与政策支持 - 朱雀三号是我国首个进行可回收尝试的大型火箭，我国商业航天后续有望迈入高速发展阶段 [2][9] - 政策层面，“十五五”规划建议将“航天强国”排序前列，国家航天局成立商业航天司，将商业航天纳入国家总体布局，支持力度持续加码 [10] - 卫星互联网产业在“十五五”期间将保持翻倍复合增速，我国目前在册卫星星座共计100个，仅前五大星座规划总数已接近5万颗 [10] 市场空间测算 - 测算未来五年我国低轨星座建设将带来1011亿元的火箭运力和2074亿元的卫星制造增量市场 [10] - 火箭运力和卫星制造两大新增市场的年复合增速预计分别为82%和95% [10] - 若我国大推力可回收火箭在3年内完成首飞-商用，则卫星互联网有望在2028年实现发射成本的大幅下降 [9] 产业发展节点 - 结合近期政策、商业火箭首飞排期和产业链订单变化，我国卫星互联网和商业航天产业有望在2024年迎来基本面拐点 [9] - 民营企业及院所针对大推力可回收火箭的研发进度相对接近，主要集中于2025年底进行首飞试验 [9] - 卫星互联网牌照有望发放，将推动全产业链向规模化加速迈进，手机直连卫星等应用有望快速落地 [11]