央行流动性操作 - 中国人民银行将于2025年12月5日开展10000亿元（1万亿元）买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）[2] - 此次操作是对当月到期的10000亿元3个月期买断式逆回购的等量续作，标志着该工具连续第二个月等量续作[2] - 12月还有4000亿元6个月期买断式逆回购到期，预计央行当月还会开展一次6个月期买断式逆回购操作，且加量续作的可能性较大[2] - 若6个月期操作加量，则12月两个期限的买断式逆回购将合计延续加量续作，连续第7个月向市场注入中期流动性[2] 操作背景与目的 - 操作旨在保持银行体系流动性充裕，应对潜在的流动性收紧态势[2][3] - 年底前两个月将加发5000亿元地方债，12月政府债券发行规模处于较高水平[3] - 10月投放的5000亿元新型政策性金融工具将带动配套贷款较快增长[3] - 12月银行同业存单到期量达到3.7万亿元，为年内最高水平，较上月明显增加[3] - 以上因素均会带来资金面收紧效应，央行操作意在有效对冲，避免流动性断档，稳定市场预期[3] - 此举是近期货币政策“收短放长”策略的延续，旨在精准呵护年末银行体系流动性[3] - 操作有助于助力政府债券发行，引导金融机构加大货币信贷投放力度，并释放数量型政策工具持续加力的信号[3] 后续政策展望 - 12月央行将综合运用买断式逆回购和中期借贷便利（MLF）两项政策工具，持续向市场注入中期流动性[4] - 在央行降准注入较大规模长期流动性的预期下，短期内中期流动性净投放规模有可能相应收敛[4] - 12月将有超过2.5万亿元的公开市场操作资金到期，预计央行将通过续作MLF、开展买断式逆回购等方式进行对冲[4] - 后续操作可能更注重“量价适中”，以维护资金面平稳跨年[4] - 预计央行将在12月15日前后开展6个月期买断式逆回购，为等量续作或加量操作[4] - 12月还有3000亿元MLF到期，预计央行将在12月25日前后开展等量或加量操作[4]