央行公开市场操作：1万亿元买断式逆回购等量续作 - 中国人民银行于12月5日开展1万亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）[1] - 鉴于当月有同等规模的3个月期品种到期，本次操作实现了等量续作[1] - 操作采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式，中标利率由参与机构各自投标决定，无统一利率[3] 操作背景与市场分析 - 12月有累计1.4万亿元的买断式逆回购到期，市场专家仍看好12月两个期限品种的买断式逆回购将合计延续加量续作[2] - 12月同业存单到期规模依然较大，且财政部正在下达地方政府债务结存限额，流动性面临潜在收紧压力[3] - 本次操作进一步强化了对跨年资金面的支撑，避免因资金到期导致的流动性缺口[3] 央行流动性管理策略 - 央行自今年6月起提前发布买断式逆回购操作招标公告，以稳定市场预期，3个月期品种操作主要在月初落地，6个月期品种操作主要发生在月中，多为加量续作[2] - 本次操作是央行在11月“收短放长”策略的延续，旨在精准呵护年末银行体系流动性[4] - 11月央行累计净投放6500亿元中长期流动性，同时当月7天期逆回购净回笼5562亿元，体现出“收短放长”的特征[4] - “收短放长”策略有助于防范资金空转，提高资金使用效率[4] 银行行为与市场环境 - 从9月、11月的月初操作看，3个月期买断式逆回购等量续作或反映出银行为负债端管理而保留灵活性，更倾向于等待月中、月末等流动性需求更为明晰的时点进行主动管理[2][3] - 12月初资金面环境与9月、11月类似，整体较为平稳、扰动因素较少[3]