市场回顾与特征 - 2025年11月市场出现波动回调，主要源于对12月美联储降息不确定性的担忧以及短期流动性收紧[6] - A股与港股自2024年9月以来整体上涨40%-50%[8] - 2024年9月最后两周，A股创下近10年最快上涨速度纪录[8] - 2025年第三季度，创业板单季度上涨50%，创下近10年最大单季度涨幅[8] A股与港股牛市特征 - A股和港股的牛市很少是慢牛，多为“闪电牛”，即短期内大幅快速上涨[7] - 真正大涨的时间仅占全部交易日的约7%，但这7%的时间贡献了市场绝大多数的回报[8][9] - 上涨与上涨之间经常间隔数月，例如2024年9月大涨后横盘震荡持续至2025年第二季度，间隔超过半年[10] - 港股在2024年9月和2025年8-9月的上涨之外，于2025年春节后多出一轮上涨，使其估值率先回到“3点几星”水平[10] 投资者行为分析 - 多数散户持有股票以日为单位，能坚持半年的不多[10] - 投资者容易在上涨时高点买入（例如2024年9月A股融资额创下近几年新高），并在下跌后割肉，导致追涨杀跌和收益损失[10][11]