核心观点 - 公司11月销量表现强劲，新能源销量占比持续提升，全年300万辆销量目标有望达成 [1][2] - 公司通过银河品牌完善主流市场布局，并通过极氪、领克品牌发力高端市场，新车型上市有望进一步提振销量与盈利 [2][3] - 公司宣布股份回购计划并推进“一个吉利”战略，展现长期发展信心并有望优化资本结构 [4] - 分析师预测公司未来三年营收与净利润将显著增长，当前估值具备吸引力 [5][7] 销量表现 - 11月批发总销量31.0万辆，同比增长24.1%，环比增长1.1% [1][2] - 1-11月累计批发总销量278.8万辆，同比增长41.8% [1] - 11月新能源销量187,798辆，同比增长53.4%，环比增长5.6%，占总销量比重达60.5% [1] - 1-11月新能源累计销量153.4万辆，同比大幅增长97.4% [1] - 11月出口销量4.2万辆，环比增长1.3% [2] 分品牌表现 - 吉利品牌：11月销量24.7万辆，其中银河系列（含几何）销量13.3万辆 [1] - 极氪品牌：11月销量28,843辆，1-11月累计销量19.4万辆，同比微降0.5% [1][3] - 领克品牌：11月销量35,059辆，1-11月累计销量31.7万辆，同比增长22.1% [1][3] 产品与战略布局 - 主流市场：吉利银河发布2026款银河星舰7 EM-i，售价9.58-12.38万元，搭载千里浩瀚辅助驾驶H3方案，支持高速与城市NOA功能 [2] - 高端市场：极氪9X上市取得成功，后续基于SEA-S混动平台打造的极氪8X有望推出，配备900伏高压系统，旨在抢夺高端市场份额 [3] - 战略推进：极氪科技与吉利汽车向美国SEC提交CB表格，交割工作有望在年底前完成，推进“一个吉利”战略以提升经营效益 [4] 资本运作与财务预测 - 股份回购：公司宣布拟实施最高金额达23亿港元的股份回购计划，以优化资本结构、提升每股收益 [4] - 营收预测：预计2025-2027年公司营业收入分别为4,047.8亿元、4,896.9亿元、5,728.3亿元，同比增长68.5%、21.0%、17.0% [5][7] - 盈利预测：预计2025-2027年归属母公司股东净利润分别为162.1亿元、220.9亿元、259.7亿元，对应每股收益1.61元、2.19元、2.58元 [5][7] - 估值水平：以12月2日17.16港元收盘价计算，对应2025-2027年预测市盈率分别为10倍、7倍、6倍 [5][7]