公司上市与市场表现 - 摩尔线程正式登陆A股，成为国产GPU第一股，股价暴涨，市值直逼3000亿人民币 [1] - 公司拟募资80亿元，用于AI训练芯片、图形芯片等研发 [1] - 上市首日交易数据显示，股价最高688.00元，最低556.00元，成交金额59.98亿，总市值2868亿，流通市值179.3亿 [3] 公司战略与产品定位 - 公司定位为全功能GPU的定义者和开拓者，致力于打造一个融合AI模型训练、高性能计算、3D图形渲染、视频编解码、物理仿真等需求的通用型计算加速平台 [4][7] - 基于自研的MUSA统一系统架构，打造覆盖云侧和端侧的全场景计算平台，其具备与国际主流GPU生态的兼容性，以降低开发者迁移成本 [4][7] - 公司全功能GPU芯片将保持每年一代的迭代速度 [4] - 公司产品线划分为三大类：AI智算、图形加速、以及面向边缘计算的智能SoC，募资将用于这三大产品线的研发 [6] 技术发展与产品迭代 - 公司已成功推出以“苏堤”、“春晓”、“曲院”、“平湖”命名的四代GPU架构 [8] - 2024年末推出的最新“平湖”架构芯片S5000新增支持FP8精度，片间互联带宽提升3倍至800 GB/s，最大显存容量为80 GB [8] - “平湖”架构集群支持万卡互联，但已销售集群产品的板卡规模最大数量为2048张 [10] - 公司同步推进高性能GPU芯片和智算集群前沿技术预研 [5] 财务与经营状况 - 2025年上半年实现营收7.02亿元，相比2024年全年营收4.38亿元大幅增长，增长得益于大模型训练、推理部署、GPU云服务需求提升及新一代GPU芯片商业化 [6] - 2025年上半年净亏损2.71亿元，同比下降56.02%、环比减少69.07% [6] - 2022年至2024年，公司净亏损合计约50亿元，但净亏损有逐年减少的趋势 [6] - 公司预计最早于2027年可实现合并报表盈利（含政府补助），扣除政府补助后2027年将收获微利 [6] - 预计2025年至2027年因政府补助带来的收益分别约为2000万元、2亿元和3亿元 [6] 业务收入构成 - AI智算产品是核心收入来源，2025年上半年营收占比高达94.85%，2024年占比为77.63% [10] - AI智算产品主要以集群和板卡形式销售，2024年和2025年分别销售3套和5套AI智算集群，集群产品毛利率分别为61.26%、65.59% [10] - 2025年销售的5套集群平均单价超过1亿元，其中一套“平湖”集群产品在上半年带来近4亿元营收，约占上半年总营收的57% [10] - 公司在AI智算领域正在洽谈的项目合同金额超过17亿元，主要为平湖系列板卡为核心的集群 [10] - 图形加速产品营收占比显著下滑，从2024年的22.06%降至2025年上半年的4.68% [11] - 图形加速产品中，面向C端消费级显卡的毛利率持续为负，但公司认为其公开销售具有战略意义 [11] 研发与员工构成 - 公司员工总数稳定增长，2022年末、2023年末及2024年末员工人数分别为1084人、1113人和1126人 [5] - 截至2024年12月31日，研发人员占比高达78.69% [5] 行业观点与展望 - 创始人认为“算力即国力”，GPU芯片已成为算力的基石，AI大模型仍在进化，AI依然处于高速发展中，不是泡沫 [4] - 发展AI算力芯片需要政策继续大力扶持GPU芯片公司及半导体产业供应链，国内供应链若能支持全球先进GPU生产，将带动整个产业核心竞争力提升 [11] - GPU芯片水平的提升，根植于半导体全产业链发展水平的提升 [11]