文章核心观点 - 电力出海板块情绪高涨 燃气轮机和余热锅炉（HRSG）是核心焦点[1] - 全球电力需求结构性增长 尤其是AI与数据中心成为主要驱动力 推动灵活调峰电源需求[3] - 燃气发电作为煤电重要替代方案 全球新增装机预期强劲 西门子能源充分受益[3][4] - 国内HRSG出海企业产能扩张积极 在供需紧张背景下存在显著涨价预期[7] 燃气轮机行业格局与西门子能源分析 - 燃气轮机主机技术壁垒高 全球仅西门子能源、GE、三菱重工三家能生产 主机占发电功率约60%[3] - 西门子能源总积压订单达1380亿欧元 较2022年增长42% 其中650亿欧元来自服务类订单[3] - 公司燃气服务和电网技术板块占比提升且利润率强劲 风电业务收缩[3] - 未来10年全球电力需求预计增长近50% AI与数据中心需求未来10年预计增长两倍以上[3] - 2025至2035年 全球每年新增燃气发电装机容量预计达90-100吉瓦 为过去数十年平均水平两倍 数据中心贡献15%-20%需求增量[4] - 西门子能源柏林工厂大型燃气轮机年产能将从35台提升至2027年的50台 瑞典工厂中型燃气轮机产能2028年翻倍至每年100台 产能已全部售罄[5] - 公司大型燃气轮机长期服务协议附着率达100% 2025年新增服务协议利润率较存量协议提升500个基点以上[5] 国内HRSG出海企业价值 - HRSG占发电功率30-40% 但价值量占比仅7-8% 当前存在50%供需缺口[7] - 博盈特焊越南一期4条产线已满产 越南二期规划8条产线 单条产线对应2台HRSG产能 适配0.5GW重型燃机 销售于北美承包商 至2026年末将具备12条产线产能 总场地可覆盖20条产线[7] - HRSG预期价格将持续跳涨 第一次涨价幅度或超30-40%[7] - 西子洁能海外项目经验丰富 产品已远销东南亚、中东、非洲、南美洲等50多个国家和地区[7]