文章核心观点 - 锂电隔膜行业供需格局已彻底逆转，行业拐点正式到来，头部企业星源材质宣布湿法隔膜产品售价上调30%，具有示范效应，预计其余厂商将同步跟进[5][7][8] - 此轮价格触底反弹是供需反转、成本压力及政策引导共同作用的结果，行业正从“价格战”转向“产品力竞争”[9][10] - 高端湿法隔膜（尤其是5μm产品）因技术壁垒高、扩产周期长，预计在2026年将持续短缺，成为头部企业的利润核心，隔膜将成为锂电材料中涨价逻辑最扎实的环节之一[16][19] 行业供需与价格动态 - 价格反转启动：隔膜行业于2025年8月开启反转行情，10月底湿法隔膜价格涨幅已达10%，此次星源材质大幅提价30%具有示范效应，预计其余湿法隔膜厂商将同步跟进[5][7] - 历史背景：过去两年行业深陷“价格战泥潭”，部分干法隔膜型号在2024年底甚至跌破成本线，企业普遍亏损，现金流承压[8] - 需求结构变化：储能市场对电池性能要求的提升，显著拉动了对高端湿法隔膜的需求，改变了原先以干法为主的格局[12] - 具体数据：2025年上半年中国锂电池隔膜出货量约133亿平方米，同比增长47.6%，其中湿法隔膜出货109.5亿平方米，占比82.3%，湿法隔膜出货占比同比去年提升11.1个百分点[12] - 高端产品需求激增：车端超快充渗透率提升，推动湿法隔膜向7μm等更薄规格迭代，为提升能量密度，宁德时代加速推进5μm隔膜应用，其在体系中的占比从2024年15%飙升至2025年30%，预计2026年将突破50%[12] - 供给受限：隔膜是重资产、长周期行业，单条产线从决策到落地需18个月甚至更久，且核心生产设备高度依赖进口，海外设备商扩产意愿低，形成关键产能瓶颈[13] - 产能利用率高企：需求高景气带动头部隔膜企业产能利用率普遍攀升至90%以上，例如恩捷股份2024年产能利用率为92.6%，2025年湿法隔膜接近满产；星源材质2024年产能利用率为90%，2025年湿法隔膜满产[13] 驱动因素分析 - 政策与行业自律：工信部组织召开“反内卷”会议，推动行业价格自律，打破恶性竞争格局，为“价格修复”提供了政策环境，打破了“谁涨价谁丢单”的囚徒困境[10][11] - 具体会议：2025年11月28日工信部组织动力和储能电池行业制造业企业座谈会，近一年锂电产业链企业已召开多次“反内卷”相关闭门会议[11] - 成本压力与盈利修复：上游原材料成本上涨，叠加前期价格战导致企业利润微薄甚至亏损，涨价成为修复盈利的必然选择[15] - 企业业绩压力：星源材质2025年上半年净利润同比下降58.53%，毛利率降至24.84%；美联新材2024年隔膜业务毛利率为-105.6%，2025年前三季度净利润亏损扩大至3700万元[15] 行业影响与未来展望 - 定价模式转变：若涨价成功落地，将有助于打破“成本挂钩”定价模式，转向市场化定价，增强行业提价信心，并为后续持续涨价打开空间[17] - 供应链关系变化：涨价可能引发电池厂商对供应的担忧，促使企业加强与隔膜厂商的战略合作或寻求多元化供应商，预计年底商议2026年供应时，电池厂的大额保供订单将出现[17] - 行业集中度提升：头部隔膜厂商凭借技术、产能和客户优势，更易推动涨价落地并收获长协订单；中小厂商若无法有效传递成本，可能面临市场份额被挤压的风险[17] - 企业战略应对：头部企业加速产业链协同以控制成本（如恩捷股份拟并购设备企业中科华联），并通过技术创新与工艺升级（如涂覆隔膜、超薄化产品）提升附加值[17] - 技术前瞻布局：不少企业前瞻布局固态电池相关隔膜技术，以应对未来技术路线切换，例如恩捷股份与卫蓝新能源就全固态电池电解质达成供货协议，星源材质的固态电解质膜已具备量产条件并向客户小批量供货[18] - 2026年展望：预计2026年高端隔膜将呈紧缺格局，尤其是5μm隔膜因良率比传统7微米产品低20-30%，对设备和原材料要求极高，国内能稳定量产的企业较少，这种结构性短缺将使5μm产品溢价持续，成为头部企业的利润核心[19]