收购交易概览 - Netflix宣布以720亿美元（约5000亿元人民币）现金加股票交易收购华纳兄弟探索公司，企业价值约827亿美元 [2][4] - 华纳兄弟股东将获得每股27.75美元的现金与Netflix股票，具体为23.25美元现金加4.50美元Netflix普通股 [4][11] - 交易预计在12至18个月内完成，富国银行、法国巴黎银行和汇丰将提供590亿美元债务融资 [11] - 若交易失败或未获监管批准，Netflix将向华纳兄弟支付58亿美元的分手费 [10] 交易背景与战略意义 - 此次收购是Netflix成立近30年来从未进行过的最大规模并购，将全球最大付费流媒体平台与好莱坞老牌影视巨头结合 [2][9] - Netflix年收入达390亿美元，华纳兄弟收入规模也超过390亿美元，双方体量相当 [10] - 收购旨在共同定义下一个世纪的叙事方式，为全球观众打造非凡娱乐体验 [4] - Netflix将维持华纳兄弟现有业务运营方式，包括坚持电影的院线发行模式，以缓解好莱坞的担忧 [9] - 交易将让Netflix大幅扩展美国本土制作能力，继续加码原创内容投入，从而带动就业并提升行业实力 [9] 收购资产与内容价值 - Netflix将通过收购获得HBO频道及其旗下经典剧集（如《黑道家族》《白莲花度假村》）[9] - 华纳兄弟拥有位于加州伯班克的大型片场，以及包含《哈利·波特》《老友记》等在内的海量影视资产 [9] - 华纳兄弟的标志性内容为Netflix增添重要内容资产，有助于维持其对迪士尼、派拉蒙等竞争对手的领先优势 [11] 交易前准备与财务影响 - 在交易完成前，华纳兄弟将先完成电视网络业务分拆（包括CNN、TBS、TNT等有线频道），分拆预计在2026年第三季度完成 [4] - 双方预计在合并后的第三个完整财年实现每年至少20亿至30亿美元的成本节省 [10] - 受收购消息影响，Netflix股价下跌，而华纳兄弟股价上涨 [4] 行业动态与竞争格局 - 传统电视业务正遭遇结构性萎缩，华纳兄弟有线电视业务在最近一个季度营收同比下滑23%，主要因用户退订和广告主撤离 [10] - Netflix认为其最大竞争对手之一是YouTube（谷歌旗下）[11] - 华纳兄弟出售吸引了多方竞购，除Netflix外，Paramount Skydance以及Comcast也表达了兴趣 [10] 监管与市场反应 - 交易势必将面临来自美国和欧洲的反垄断审查，监管担忧已初现迹象 [11] - 美国国会议员达雷尔·伊萨已致信监管机构反对批准收购，称这可能损害消费者利益 [11] - Netflix有意收购华纳兄弟的消息在好莱坞引发震动 [11]