花旗对铜价的看涨预测 - 核心观点：花旗预计铜价将在明年第二季度平均触及每吨13000美元，多重看涨因素将支撑铜价上行趋势持续至2026年 [1][2][4] - 具体预测：铜价将在明年第二季度平均达到每吨13000美元，目前铜价上涨1.97%至每吨11675美元 [1][2] - 驱动因素：看涨催化剂包括更为宽松的利率环境、美国财政扩张、欧洲重整军备以及能源转型 [1][4] - 需求预测：花旗预测明年全球铜终端消费将增长2.5% [4] 市场现状与短期紧张 - 价格表现：铜价今年在伦敦金属交易所已累计上涨超过30% [6] - 库存错配：全球交易所铜库存已飙升至超过65.6万吨，为2018年以来最高水平，其中约60%存放在美国仓库 [9] - 美国虹吸效应：市场对美国明年实施进口关税的预期正引发金属流向美国，导致其他主要地区库存流失 [6] - 贸易商行动：贸易商Mercuria Energy Group已下单约5亿美元铜从伦敦金属交易所仓库提货 [6] - 供应紧张：伦敦金属交易所库存跌破10万吨阈值，触发铜价进入不对称看涨通道 [9] 其他机构观点分歧 - 麦格理观点：认为每吨11000美元以上的价格不可持续，因为全球市场实际供应并不紧张 [7] - 高盛短期观点：认为短期内铜价脱离了基本面，2025年全球铜市将面临50万吨的供应过剩，铜价短期内难以维持在11000美元以上 [7] - 高盛长期观点：预测到2026年铜价将在10000至11000美元区间运行，其中10000美元构成坚实底部，真正的供应短缺将从2029年开始出现 [7] - 长期价格预测：高盛预计到2035年伦敦金属交易所铜价将达到15000美元/吨 [7] 长期结构性支撑因素 - 花旗观点：宏观和基本面背景逐步改善支撑铜价上涨，较低的利率环境、美国财政扩张、欧洲重整军备和能源转型将提振需求 [10] - 高盛观点：长期看涨基于结构性因素，包括电网、电力基础设施、人工智能和国防领域的强劲需求，以及矿山供应受限的现实 [10] - 行业报告：彭博新能源财经报告显示，铜市场将在明年进入结构性短缺，且未来十年供应缺口将在强劲需求和受限供应的双重作用下持续扩大 [6]