文章核心观点 - 投资应专注于基本面强大、具有确切成长性且大趋势持续波动向上的股票 这类股票是能够实现“高买更高卖”逻辑的稀缺标的 尽管买入后可能经历大幅回撤 但长期持有有望获得丰厚回报 [3][4] - 成功的投资无法避免股价的波动与回撤 即便是顶级投资者如巴菲特 其持股也经常在买入后出现大幅下跌 因此投资者应放弃对精准择时和回避调整的追求 接受波动是投资必然过程 [5][6] - 在当前中国股市拥有超过5400家公司的庞大容量下 即使出现牛市 也更可能呈现结构型特征 而非以往全面的普涨暴涨行情 [7] 股票分类框架 - 第一类：大趋势持续向上股票 - 基本面强大 具有确切成长性 股价在数年以上的长周期内呈现波动性向上趋势 [3] - 此类股票数量稀少 且难以在低位被发现和买入 投资者经常需要在股价已上涨后现价买入 并预期未来会有新高 [4] - 对于趋势向上的好股 30%左右的回撤调整属于正常现象 调整后有望发起幅度更高的上升波 并突破前高 形成“一波比一波高”的形态 [6] - 第二类：大趋势波动向下股票 - 可能因竞争环境恶劣、经营失败、管理层问题等导致趋势向下 [3] - 对此类股票应采取规避态度 [3] - 第三类：股价无长期趋势性股票 - 股价长时间在平台区间震荡 可能位于相对高位或长期低位 缺乏持续的上升或下降大趋势 [3] - 包括成长性丧失后的绩优蓝筹、红利股、经营平庸的企业以及周期性波动但无持续趋势的周期股 [3] 投资实践与心态 - 买入时机与预期 - 在实践中 经常需要现价买入已上涨的股票 其逻辑是基于对股价未来必然再创新高的判断 [4] - 买入后存在两种常见情况：股价整理后继续上涨（属偶然幸运）或买在波段中高位并经历大幅调整回撤（更常见）投资者需对此有充分预期 [4] - 接受波动与长期持有 - 没有任何人能保证买入即赚或避免持股经历大幅回撤 成功的投资案例 如长期持有紫金矿业五六年经历多次大回撤最终获利十倍以上 以及巴菲特持有比亚迪十五年经历巨大波动最终获利约30倍 都证明了这一点 [5] - 投资者应放弃博弈思维 专注投资本质 不追求买入即涨和回避调整 认识到波动是不可避免的过程 [6] - 趋势验证与反思 - 若所持股票在新一波上升中无法突破前高 形成平行波动 则需反思是否公司竞争力、成长性下降或最初判断有误 [6] 市场环境判断 - 牛熊市的影响 - 股票的三类趋势划分并不完全依赖于股市牛熊 但牛熊是影响整体估值水位的大环境 牛市带来流动性 推高所有股票的估值 [6] - 当前市场特征 - 中国股市容量已过于庞大 上市公司数量超过5400家 [7] - 在此背景下 即使出现牛市 也更可能是一种“结构型牛市” 难以重现以往全体股票普涨暴涨的局面 牛市步伐可能呈现“一步三回头”的缓慢特征 [7]