文章核心观点 - 尽管面临宏观经济与地缘政治等不确定性，全球绿色债券市场在2025年前三季度展现出韧性，发行额微增，总存量首次突破3万亿美元，其长期增长动力源于对气候融资的强劲需求[1][4] 全球绿色债券市场概览 - 截至2025年第三季度末，全球绿色债券发行额达到4670亿美元，较去年同期增长1%，2024年全年5720亿美元的发行纪录仍有望实现[1] - 同期，绿色债券在全球债务发行中的占比从4.5%略微下降至4.3%[1] - 截至2025年第三季度末，绿色债券总存量首次突破3万亿美元，过去5年以约30%的复合年增长率扩张[1][4] 区域发行表现分化 - 欧洲：2025年绿色债券发行额达2560亿美元，占全球总量的55%，但年初至今发行量同比下降5%[5][6] - 美洲：发行量较去年同期下降13%[5] - 美国：企业绿色债券发行量骤降近60%，但市政债券板块发行量上升30%，使得美国整体发行量大致与去年同期持平[5] - 亚太地区：强劲复苏抵消了欧美地区的放缓，尤其是中国境内绿色债券发行量同比翻倍[5][6] 市场结构与创新 - 发行人结构：企业发行人（包括上市公司和私人公司）在2025年绿色债券发行量中占据约三分之二，金融、公用事业和工业板块居前[6] - 主权发行人创新： - 中国于2025年4月在伦敦证券交易所Sustainable Bond Market首次发行主权绿色债券[6] - 丹麦根据新的European Green Bond标准推出首个主权债券，并采用“绿色孪生债券”结构，此概念由德国政府首创，旨在让投资者观察绿色债券与传统债券的价格差异[6] - 资金用途多元化：尽管可再生能源、能源效率和低碳交通等减缓主题仍占主导，但超过四分之一的合格用途类别与适应和韧性投资相关，例如英国约12%的绿色金边债券收益用于防洪和海岸侵蚀管理[7] 市场表现与资金流向 - 价格表现：以FTSE World Broad Investment-Grade Green Impact Bond Index衡量的绿色债券表现，继续紧密跟踪其基准FTSE World Broad Investment-Grade Bond Index，尽管年初至今略有跑输[8] - 基金资金流：可持续债券基金持续展现韧性，在过去60个月中有46个月录得净流入[11] - 2025年3月和4月出现短暂净流出，但5月录得过去五年中第二高的单月净流入[11] - 自2020年10月以来，可持续债券基金累计吸引了540亿美元净流入[12]