过去一周多，万科展期引发万科债券集体暴跌。 一家债券私募机构在感恩节前紧急完成展期资产的估值调整，也导致今年大部分收益被吞噬殆尽。 点燃这场风波的是 "22 万科 MTN004" 债券。这只债起息日是 2022 年 12 月 15 日，票面利率 3% ，规模 20 亿元，期限 3 年。如今万科向持有人提出，本金和利息整体往后顺延一年。 这是万科债券兑付史上出现首次展期。 随后，多只万科债券单日跌幅超过 20% ，触发交易所临时停牌，而在接下来的几天内从 90 元附近价 格暴跌至 20 元左右。 国际评级机构标普将万科的主体信用评级从 "BB+" 一次性下调至 "CCC-" 。截至 2023 年三季度， 万科账上的有息负债规模约为 3200 亿元，且面临盈利下滑的压力。 更为市场所关注的是， 股东 " 输血 " 有上限 ， 不能指望无限兜底。 这几天，万科债券投资者，大概都经历了类似的心路转折：本以为手握的是头部房企的 " 稳健票息 " ，一夜间意识到，自己真正暴露的风险，是地产长周期、地方财政、政策风向与信用支持结构的复杂叠 加。 如果把视线拉远，这种 " 自以为安全、实则安全垫不足 " 的状态，恰与投资大师 ...