印度卢比汇率危机与央行干预 - 印度卢比兑美元汇率于12月8日升破90心理大关，面临巨大贬值压力 [1] - 印度央行正紧急入市干预，专职交易员有时以每分钟抛售1亿美元的力度维稳汇市 [1][3] - 今年以来，印度卢比兑美元累计贬值幅度接近4.5%，在31种主要货币中，年内跌幅仅次于土耳其里拉和阿根廷比索 [3] 央行干预策略与市场影响 - 印度央行的干预决策高度保密且不可预测，旨在打击投机并避免市场摸清其模式 [7][8] - 干预行动由央行行长拍板，通过大型国有银行在密封房间内执行，交易员被禁止建立自营头寸 [8][9] - 央行干预已对金融系统产生显著影响，自今年6月高点以来，外汇储备中的外币资产减少约380亿美元 [1][10] - 储备消耗抽干了银行系统流动性，迫使印度央行宣布注入相当于160亿美元的流动性以作应对 [11] 干预效果与面临的约束 - 交易员表示，若非央行持续干预，印度卢比跌幅会更大 [6] - 印度央行进一步干预的空间可能有限，其远期账簿的净美元空头头寸截至10月约为640亿美元，意味着未来需采购美元进行交割 [12] - 分析指出，央行受到流动性问题和储备余额问题的制约，已划定介入底线 [12] - 野村估计，截至11月21日的四周内，印度央行平均每周净售出12亿美元即期外汇储备，而此前四周的平均值为35亿美元，显示干预力度可能已放缓 [11] 卢比贬值的主要原因 - 贸易逆差扩大、美国对印度商品征收50%惩罚性关税以及外资流出是卢比持续贬值的主因 [12] - 印度是资本外流最严重市场之一，外国投资者今年以来已抛售价值170亿美元的印度股票 [17] - 在美元指数年内累计跌幅超7%的背景下，印度卢比的贬值幅度显得更为惨烈 [6] 未来关键变数与展望 - 美国与印度的贸易谈判是印度卢比未来走势的关键变数之一 [13] - 若美印贸易协议达成，印度央行可能很快获得喘息机会，并缓解卢比压力 [14][16] - 美国贸易代表办公室谈判团队计划本周前往印度继续谈判 [15] - 分析认为，在当前宏观环境下，若贸易协议迟迟无法落地，卢比贬值既不可避免，也具有必要性，需通过贬值来缓解贸易和资本流入压力 [12]