核心观点 - 华尔街资深策略师Ed Yardeni结束长达15年的科技股超配策略，建议实质性减持“Mag7”巨型科技股，并将信息技术和通信服务板块调整至市场权重水平 [1][3] - 策略调整的核心逻辑是竞争加剧将侵蚀科技巨头的利润率优势，而科技普及将提升其他行业公司的生产率和利润率，盈利增长动能将向金融、工业、医疗保健等板块转移 [1][4][5] - 同时下调美国在全球指数中的超配评级，认为全球其他市场估值更具吸引力、表现更强劲，继续超配美国的理由已不充分 [1][3][7] 策略调整的具体内容 - 自2010年以来首次不再建议在标普500投资组合中超配信息技术和通信服务板块 [3] - 建议通过增持金融和工业板块的超配比例，并对医疗保健板块采取超配立场，来实现配置转变 [5] - 这一转变意味着资金将从过去十余年集中的科技股持仓，分散至更广泛的经济板块 [6] 对科技巨头的看法 - “Mag7”指数自2019年底以来累计上涨超600%，而同期标普500指数涨幅为113% [3] - 越来越多的竞争者正在瞄准“Mag7”丰厚的利润率，科技能力的普及使得每家公司都在演变成科技公司，这将挤压科技巨头的超额收益空间 [4][5] - 策略转向反映出市场对科技股主导地位可持续性的重新思考，尤其是考虑到疫情后的数字化趋势和近期的人工智能热潮推高了其估值 [8] 全球资产配置观点 - 在MSCI全球指数配置中，继续超配美国市场的理由已经不足 [7] - 支撑这一判断的因素包括：全球其他市场估值更低、美元走弱，以及全球企业盈利展现出的韧性 [7] - 今年全球其他市场的表现已超越美国，促使策略师重新评估美国资产在全球配置中的地位 [8]