文章核心观点 - 保险资金正被赋予“耐心资本”的时代重任，成为支持科技创新的中坚力量，其投资版图已全面覆盖新质生产力核心赛道，投资规模快速增长 [1][5][6] - 保险资金在支持科技创新方面具有资金规模大、久期长、来源稳定以及投资工具全覆盖等天然优势 [8][9][10] - 保险资金布局科技领域面临风险错配、能力短板、体制机制、资本约束等难题，行业正在积极探索构建与科技创新特性相适应的投资生态体系 [1][13][14] - 行业人士提出需从投资理念、投研能力、资产配置、生态构建及市场化机制等多方面进行变革与优化，并呼吁推动顶层设计，以更好地平衡风险与稳健，支持科技发展 [15][16][17][18] 险资身影频现科技领域 - 保险资金越来越多地出现在科技创新领域，例如在“中国版英伟达”摩尔线程的IPO前股东中，和谐健康保险、阳光融汇、中保投资等险资机构现身 [2][3] - 杭州“六小龙”等新兴科技企业背后也有大量险资支持，例如宇树科技、云深处科技、强脑科技背后至少有38家险资通过投资基金等方式成为其股东 [4] - 保险资金不仅活跃于一级市场私募股权基金，在二级市场也对科技企业进行大规模配置，例如有保险资管公司持仓宁德时代、寒武纪等，配置体量达几十亿元 [5] - 保险资金也积极参与投资认购科创债，国寿资产、中国人保、光大永明资产等机构均有投资 [5] - 保险机构在科技金融领域的投资规模正快速增长，例如截至2025年6月底，人保资产科技金融投资规模同比增长近30% [5] 构建匹配科技的投资体系 - 保险资金规模大、久期长、来源稳定，是与科技创新“长周期、高投入、高风险”特征较契合的“耐心资本” [8][9] - 保险资管机构投资工具覆盖“股、债、基、另类”多资产类别，能够提供从债权到股权、从一级到二级市场的全生命周期金融服务 [10][12] - 行业不断丰富投资科创领域的“工具箱”，例如国寿资产探索形成S基金投资策略，以解决早期风险与后期估值过热问题；人保资产通过可转债、夹层基金、股权投资等方式介入重大科技项目全生命周期 [12] - 保险与科技产业生态协同存在巨大潜力 [11] 做好“风险与稳健”的平衡 - 保险资金审慎运用原则与科技创新固有高风险特点之间存在客观矛盾，平衡二者是最大难题 [13][14] - 支持科技创新需要构建一套包括长期耐心投资理念、专业产业研究、科学风控手段及灵活退出机制在内的投资生态体系 [14] - 解题思路包括：变革投资理念，从信贷思维转向权益思维 [16]；提升投研能力，打造“产业研究+科技洞察”双轮驱动，建立穿透式产业链研究体系 [16]；发挥险资科学资产配置优势，通过分散和对冲配置构建收益缓冲垫 [16]；注重投资生态构建，借助产业链主、专业投行等合作伙伴，并通过生态互相验证项目安全性与市场机会 [16]；疏通市场化机制，优化内部考核、激励约束和容错机制，探讨基金投资、打包核算或计提拨备等方式，并建立以长期价值创造为核心的绩效评估体系 [17] 推动顶层设计优化 - 业内人士建议在偿付能力资本计量上给予差异化支持，例如目前未上市股权投资基础风险因子为0.41，无法穿透的股权投资计划等风险因子为0.6，加大了偿付能力充足率压力，部分中小险资因资本紧张难以加码科技投资 [18][19] - 建议进一步丰富退出渠道，让“耐心资本”能“投得进”也能“退得出” [20] - 优化科技资本退出体制机制的具体建议包括：支持独立第三方机构加强科技企业评估和信息披露；鼓励大型国企、央企或行业龙头设立并购基金，引导高科技领域产业链整合；简化并购审批流程，为有核心技术的科技企业提供分级快速通道 [20]