2026年信用债市场核心观点 - 核心观点：2026年信用债市场将面临“资产荒”与“需求重塑”两大核心主题的交织，市场格局将发生深刻变化，投资策略需相应调整以适应新的环境 [2] 资产荒格局分析 - 资产荒现象持续：信用债市场面临可投资优质资产供给相对不足的局面，推动信用利差整体处于历史较低水平 [2] - 供给端因素：高等级信用债发行可能放缓，或难以完全匹配市场庞大的配置需求，加剧资产稀缺性 [2] - 机构行为影响：在资产荒背景下，金融机构可能被迫进行信用下沉或拉长久期以寻求合意回报，这改变了市场的风险偏好与定价逻辑 [2] 需求结构重塑 - 投资者结构变化：银行理财、保险资金、公募基金等主要机构投资者的负债端特性与监管要求出现变化，导致其对信用债的期限、品种、风险偏好需求发生结构性调整 [2] - 配置需求转向：部分资金从传统领域流向符合国家战略导向的新兴领域相关债券，或对特定类型的信用债（如永续债、二级资本债等）产生阶段性集中需求 [2] - 流动性偏好分化：在不确定性环境下，投资者对高流动性资产的需求增强，可能导致信用债市场内部流动性分层现象加剧 [2] 年度策略方向 - 策略核心：投资策略需在资产荒的约束下，积极应对需求重塑带来的机会与挑战，进行精细化的个券挖掘与组合管理 [2] - 关注结构性机会：在整体资产稀缺的背景下，更需关注因行业周期、区域经济、个体基本面差异而产生的结构性投资机会 [2] - 灵活调整久期与信用等级：根据市场利率走势与信用利差变化，动态调整组合的久期策略与信用等级配置，以平衡收益与风险 [2]