文章核心观点 - 华尔街对迈威尔科技(Marvell Technology)的竞争地位转趋悲观，主要担忧其可能失去亚马逊(Amazon)关键客制化芯片设计订单，导致股价下跌，但公司长期数据中心业务增长前景仍受关注 [2][3][4] 分析师评级与市场反应 - Benchmark分析师Cody Acree将迈威尔股票评级由买进下调至持有，理由是高度确信公司已失去亚马逊Trainium 3和Trainium 4设计案，相关订单可能转向台湾的世芯(Alchip) [2] - 降评导致迈威尔股价在周一(8日)下跌6.99% [2] - Acree建议投资人在公司上周公布财报后股价表现异常亮眼的情况下先行获利了结，认为市场对公司近期释放的亚马逊稳定讯号过度乐观且误判 [2] 亚马逊业务风险分析 - 亚马逊是迈威尔XPU(客制化芯片)业务的最大客户 [3] - 分析师认为，迈威尔对亚马逊年度营收增长的指引主要依赖Trainium 2的持续出货以及Kuiper低轨卫星计划，而非市场普遍认为已顺利转换到Trainium 3的设计 [3] - 亚马逊与世芯合作，是希望在即将到来的芯片专案中采取更具成本效益的设计、晶圆代工与后端支援模式 [2] - 亚马逊将为Trainium 3与4采用Synopsys的SerDes技术，这将进一步削弱迈威尔的相关业务 [3] - Trainium 2明年的出货量可能仍足以支持迈威尔的短期展望，因为客户目前仍在评估Trainium 3的气冷版本，而其液冷版本至少要到2026年中才会推出 [3] 公司长期展望与新客户潜力 - 迈威尔预期其XPU业务将在2028财年迎来重新加速，来自一位新崛起的超大规模云端客户，该项目将在后续年度逐步增量 [4] - 迈威尔首席执行官Matt Murphy表示，公司2028财年的数据中心营收可能会较前一年明显加速 [4] - TD Cowen分析师Joshua Buchalter与其他分析师认为，迈威尔的新客户可能是微软，用于该公司的Maia AI加速器 [4] - 收购Celestial AI，加上对2028年的展望，为多头提供了不少可以引用的利多论点 [4] 竞争环境与不确定性 - 《The Information》周五报导，微软正考虑由博通(Broadcom)作为可能的芯片设计合作伙伴，这进一步拖累了迈威尔周一的股价 [4] - 尽管长期展望正面，但分析师指出迈威尔在明年下半年仍有很多需要证明的地方，届时部分芯片项目将开始加速生产 [4]