文章核心观点 - 近期债券市场出现回调与信用风险事件，导致部分债券基金净值显著下跌，但市场普遍认为短期震荡后存在超跌反弹的交易型机会 [2][7] 债基踩雷个案分析 - 华宸未来稳健添利A在11月26日至12月2日单周净值大幅下跌7.48%，回吐近两年多累计收益，年初至今收益率为-6.65% [3] - 该基金三季度末规模为1.89亿元，98%仓位配置于债券，净值暴跌与万科债券价格下跌时点吻合，市场猜测其踩雷万科债 [3][4] - 万科公告拟审议“22万科MTN004”债券展期后，该债券价格自11月26日起下跌超70% [4] - 该基金近期遭遇大额赎回，加剧净值波动，但12月3日后净值走势已恢复平稳 [4] 债市整体回调情况 - 自11月以来，债市转涨为跌，中证10年期国债指数近一月下跌0.31%，30年期国债指数下跌3.29%，30年国债ETF下跌约4.84% [5] - 近一个月，全市场超2700只债券基金净值下跌，占比近七成，其中约25只债基跌幅超2% [5] - 今年以来，全市场有473只债券基金年内亏损，47只跌幅超2%，约9只产品因重仓高杠杆超长期国债导致跌幅超5% [5] 债市走弱原因分析 - 市场情绪受降息预期降温及基金销售新规潜在影响扰动，新规拟对债基短期持有加收惩罚性赎回费，可能阶段性增加赎回压力 [5][6] - 万科公开债券展期对债市形成情绪冲击，其违约突发性超出部分市场预期，可能标志着决策层对地产等旧动能出清的决心 [6] 机构观点与后市展望 - 机构认为万科违约事件影响更多限于地产行业及弱资质主体，信用利差或将走阔，但对债市整体的冲击是短暂且情绪性的，已在消化中 [7] - 债市已进入低利率、低波动、低利差的震荡周期，未来收益需从信息差异、行动差异及品种策略差异中挖掘，机会往往源于市场超调 [8] - 短期内债市收益率赔率较厚，适合参与超调后的波段交易，但全面转向机会还需等待，可关注政策信号及经济基本面回归 [8] - 债券市场配置需求仍然存在，后续需等待货币政策等更明确的宽松信号，美联储12月降息概率提升亦可能形成利好 [8][9]