算力板块与CPO概念市场表现 - 12月9日早盘，算力板块再度大爆发，CPO概念头半个小时成交近500亿元，概念股大涨近2.5% [1][3] - 中际旭创、新易盛、胜宏科技、德科立、跃岭股份等个股大幅拉升或飙涨，并带领创业板指走强 [1][3] 关键驱动事件：美国对华AI芯片出口政策变化 - 美国总统特朗普于12月8日宣布，美国政府将允许英伟达向中国出售其H200人工智能芯片，但对每颗芯片收取一定费用 [1][3] - 特朗普表示，美方将从相关芯片出口中收取25%的分成，且同样的安排也将适用于超微半导体公司、英特尔等其他人工智能芯片公司 [3] - 英伟达回应称，向商业客户供应H200是一种值得肯定的举措 [1] - 《纽约时报》称，H200芯片为英伟达“性能第二强”的芯片 [3] 机构观点：对行业资本支出的影响 - 国盛证券认为，上述事件对国内资本支出是好事，全行业支出有望进一步提升 [1][3] - 所有科技进展仍然指向算力，Gemini 3.0 PRO跃迁式进展、DeepSeek V3.2进展迅速，但指出不管预训练、后训练有更多算力会更进步 [3] - 字节手机展现出超级自定义Agent场景，可能促使其他巨头加大投入 [3] - 服务器链、AIDC链、算力服务链是明确利好 [3] 国内算力产业的现状与展望 - DeepSeek证明国内厂商各类创新实际非常多，在有限算力情况下仍然颇有亮点，更多的算力有可能带来更多的惊喜 [4] - 自主国产仍然是大浪潮，H200是在RUBIN、BLACKWELL后2代的产品，且国产顶尖厂商进步迅速，相信会快速逼近H200 [4] - 自主国产是保证持续供应链稳定的基础，这也是产业、政策方的重点考虑因素 [4] 外围市场环境扰动 - 近期美国国债收益率攀升，10年期收益率升至4.17%，30年期收益率逼近4.82%，均创9月以来新高 [6] - 日本20年期国债收益率上行1.5BP至2.935%，其30年期国债收益率自11月以来上涨34个基点至3.39% [6] - 澳大利亚、加拿大等国长债收益率自11月以来大幅攀升，投资者要求的风险溢价显著上升 [6] - 12月9日早盘，亚太股市普遍偏弱，港股恒生科技指数跌幅扩大至1%，韩国KOSPI指数跌0.45%，日经指数走势偏弱 [6] 美联储货币政策预期 - 市场预计美联储本周将宣布降息25个基点，概率约为90%，但决议可能伴随鹰派基调，暗示明年可能延长暂停降息 [7] - 掉期市场显示的终端利率已从不到3%跳升至3.2%，为7月以来最高水平 [7] - 美联储“影子主席”哈塞特强调，必须以经济数据为依据来作决策，其不够鸽派的发言打压了明年宽松预期 [7]