核心观点 - 2026年经济工作将坚持内需主导，建设强大国内市场，并兼顾“硬实力”与“软实力”，统筹内外，优化存量，因地制宜发展新质生产力，着力创造就业保“四稳”，构建流畅内循环、强韧性的内需市场，持之以恒改善民生 [1] - 政策实施层面注重政策落地后的持续推进增强实效，政策部署更重衔接协同集成效应 [1] 财政政策展望 - 会议指出继续实施更加积极的财政政策 [3] - 浙商证券预计2026年存在小幅提高赤字率的可能性，赤字率可能设定为4.0%—4.2%左右，对应赤字规模为5.89万亿元至6.19万亿元，广义赤字规模约为11.79万亿元至12.09万亿元 [3] - 申万宏源预期财政政策保持扩张取向并优化支出结构，中性情景预期赤字率维持在4%左右，特别国债与新增专项债规模较2025年小幅扩张 [4] - 华福证券认为财政发力点将从单纯的总量扩张转向“提质增效”，资金使用将更注重“集成效应”，支出结构将优化，更多资源预计将倾斜于教育、医疗、社保等直接惠及民生、激发消费潜力的领域 [4] - 华西证券认为继续上调赤字率的可能性不高，赤字率可能维持在4%或小幅下调，政策在保持调控力度的同时避免透支中长期政策空间 [4] 货币政策展望 - 会议指出继续实施适度宽松的货币政策 [3] - 浙商证券预计2026年有50BP降准、10BP降息的总量性宽松操作，节奏上预计小步慢跑，频度不会太高 [3] - 申万宏源预计货币政策更注重流动性呵护，结构上以精准支持为核心，央行可能实施1次幅度约10BP的降息 [4] - 华西证券认为提质增效、重提跨周期，或意味着降准降息仍相对谨慎 [4] 内需与国内市场建设 - 会议提出“要坚持内需主导，建设强大国内市场” [5] - 华福证券认为需在市场规模大的基础上辅之以强韧性，使内需成为经济增长与社会发展的坚强主导，这需要做好供给多元化文章确保产业链安全，并加强创新突破实现关键领域国产替代 [5] - 建设强大国内市场还需要保障居民收入，稳定居民预期，让韧性更强的消费逐步成为内需增长的主导力量 [6] - 申万宏源表示政策仍将内需置于核心，呵护消费与投资的政策或加速落地，消费端政策或瞄准人均服务消费较疫情前趋势值存在的1923元缺口，投资端数字基建等新基建领域政策支持料将加码 [6] - 兴业证券指出会议将“扩大内需”工作放在首位，其次新增表述“优化供给”和“坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能”，意味着2026年除了需求侧刺激以外，供给方面的优化升级也将是重要工作 [6] 产业发展与政策导向 - 会议提出“因地制宜发展新质生产力，纵深推进全国统一大市场建设” [6] - 兴业证券认为相比于7月会议，此次会议将产业相关内容提前到了改革之前 [6]