沐曦股份IPO网下配售概况 - 本次发行共4010万股，发行价104.66元/股，总募资规模约41.97亿元 [1] - 网下询价阶段吸引了269家网下投资者、7719个配售对象，有效申购总量高达571.69亿股，但扣除战略配售后，仅有2282.91万股用于网下初步配售，整体配售比例约0.03993%，竞争极为激烈 [1] - 发行结构显示，最终战略配售760.54万股，占比18.97%；回拨后网下最终发行2282.91万股，占扣除战略配售后发行数量的70.26%，网上发行966.55万股，占29.74% [1] - 网下配售股份中，有限售期股份1435.56万股，无限售期股份847.35万股，整体限售比例达到62.88% [1] 网下配售投资者结构特征 - 配售结构呈现“长期资金在前排锁定筹码，私募基金等在后排广泛布点”的格局，是当前机构资金在科创赛道打新的一个缩影 [2] - A类投资者（公募基金、社保基金、养老金等）申购量占网下有效申购总量的85.83%，最终获配股份占网下发行总量的98.04%，高度集中 [3] - B类投资者（主要为其他机构）在网下有效申购中占比14.17%，但最终获配股份仅为44.81万股，占网下发行总量的1.96%，获取规模筹码难度大 [10] - 网下配售限售安排采取三档结构：A1档65%股份锁定9个月，A2档40%股份锁定6个月，A3及B类档15%股份锁定6个月，剩余股份上市首日流通，明显向长期资金倾斜 [8] 公募基金主导网下配售 - 公募基金是网下配售的绝对主力，94家公募旗下3810只产品合计获配1339.23万股，占比过半，对应金额约14.02亿元，接近网下配售总金额的绝大部分 [4] - 获配选择长期锁定的A1档（锁定9个月）的投资者获配2148.31万股，占网下发行总量的94.10%，显示网下筹码绝大部分落在了承诺中长期锁定的机构手中 [3] - 头部公募机构兴趣集中，获配金额居前：易方达基金获配194.09万股（约2.03亿元，390只产品），南方基金获配185.96万股（约1.95亿元，409只产品），工银瑞信基金获配170.70万股（约1.79亿元，364只产品），富国基金获配124.18万股（约1.30亿元，288只产品） [4][6] - 第二梯队大型公募也积极参与，如国泰基金获配92万余股（约9657.41万元），招商基金获配约90万股（约9400万元），华夏基金获配约66.91万股（逾7000万元），博时基金获配近60万股（超6200万元） [5][6] - 公募机构普遍采用多产品“组团”参与的方式，有助于在组合层面平滑波动，并将机会广泛铺开至不同策略的产品，类似于把国产GPU赛道嵌入公司整体产品谱系 [5][7] 保险资金作为重要配置力量 - 保险资金是本次配售的重要力量，中国人寿养老保险、平安养老保险等多家养老险资合计获配约404.70万股，配售对象数量超过800个，平均每只产品获配约5000股，显著高于整体水平 [7] - 从险资的久期匹配和负债管理逻辑看，部分账户可能将沐曦股份视为“长期配置+赛道参与”的综合工具，而非纯粹的短期打新标的，是在当前市场环境下拉长久期的机会 [8] 量化私募广泛参与但获配有限 - 私募阵营，尤其是量化私募，呈现“广撒网、小额度”的特点，通过大量产品“占位”参与 [10] - 量化私募参与广泛但获配有限：例如衍复投资有253个配售对象，仅获配约4.47万股；幻方量化有162个配售对象，获配约4.69万股；九坤投资有150个配售对象，获配约3.04万股 [10][11] - 统计显示，共有110家私募旗下的1897只产品获得网下配售，合计获配36.75万股，对应金额约3846.48万元，在整体23.89亿元的配售资金中占比不高 [12] - 管理规模在100亿元以上的头部私募占据主导，46家旗下1670只产品合计获配33.34万股（金额约3489.77万元），占私募获配总金额的9成以上 [12] - 从投资模式看，量化私募是私募阵营的主角，49家量化私募旗下1588只产品获配31.08万股（金额3252.42万元），占私募获配金额的绝大部分 [13] 配售结构反映的机构生态 - 网下配售主角清晰：基金管理公司贡献超一半配售额度，保险资金拿走近两成筹码，券商及其他长期资金穿插其中，构成了网下长期资金的主要框架 [9] - 这种“一头是长期配置资金、一头是多策略私募”的配售结构，正在成为科创板优质科技股发行中的一种常态 [13] - 长期资金决定了筹码的底部稳定性，而私募和量化则在更短周期内提供了流动性和定价反馈，两者共同构成了一个更立体的机构投资者生态 [13]