文章核心观点 - 在粮食安全战略深化与农业机械化加速的背景下，橡胶履带行业迎来需求扩容与技术升级的双重机遇，元创股份作为国内橡胶履带领域的先行者和领军企业，凭借其技术优势、深度绑定的头部客户以及全球化市场布局，正通过上市募资扩产和技术升级，开启高质量发展新征程 [1][9][10] 政策与市场需求驱动 - 我国水稻年消费量达1.8亿吨，稳居全球首位，但南方双季稻主产区地形复杂，机械化推广困难，橡胶履带因其接地压力小、振动低等优点成为刚性需求 [2] - 根据行业规划，2025年我国农作物耕种收综合机械化率将达75%，为农用橡胶履带市场提供持续增长动能 [2] - 全球视角下，东南亚、南亚地区2023年水稻种植面积约为我国的3倍，其农业机械化水平快速提升将显著带动农用履带需求增长 [2] - 2024年中央一号文件明确粮食增产重心在提高单产，确保产量稳定在1.3万亿斤以上，农村人口占比已低于40%，2017-2021年第一产业就业人口下降约16%，劳动力缺口倒逼农业机械化加速升级 [3] - 中央及地方财政持续加大农机补贴力度，2024-2026年农机购置补贴覆盖25大类55小类155个品目，直接拉动核心零部件需求 [3] - 橡胶履带在中小型工程机械领域应用广泛，在欧美日等发达国家需求旺盛，我国小微型挖掘机渗透率相比欧洲、北美、日本（长期占比超50%）尚有较大提升空间，市场潜力可观 [3] 公司技术与市场地位 - 元创股份前身为三门胶带厂，历经三十余年深耕，已形成覆盖农用履带、工程履带及履带板的全产品线布局，打造了适配逾千种机型的产品矩阵 [3] - 公司掌握了橡胶履带全链条核心技术，自主研发了涵盖防龟裂、高强度、高硬度及抗撕裂等特性的多样化橡胶配方，例如可在-45℃极端低温环境下防止脆裂的耐低温雪地配方技术 [4] - 截至报告期末，公司累计拥有38项专利技术，含12项发明专利，覆盖恒温炼胶、耐低温配方、防开裂硫化等关键工艺 [4] - 根据QYResearch研究报告及中国橡胶工业协会胶管胶带分会证明，元创股份国内市场占有率位居行业第一 [5] - 公司作为主要起草单位之一，参与了《橡胶履带》和《橡胶履带板》两项国家标准的制定，并荣获“胶管胶带行业产品单项冠军”、“中国农业机械零部件龙头企业”等多项荣誉 [5] 客户合作与市场拓展 - 橡胶履带市场由主机配套市场和售后替换市场构成，主机市场客户合作规模大、粘性强，是核心优质资源 [6] - 我国农机市场集中度较高，沃得农机、潍柴雷沃等头部厂商占据主要市场份额，其中沃得农机市占率超50% [6] - 元创股份分别于2003年和2008年与沃得农机、潍柴雷沃建立战略合作关系并延续至今，是其核心橡胶履带供应商之一 [6] - 公司的工程履带产品也成功进入三一重工、徐工机械、洋马集团等国内外知名企业的供应链体系 [6] - 在售后市场，橡胶履带作为消耗品一般使用1-2年即需更换，随着农机、工程机械保有量增加，替换需求持续扩容 [7] - 公司通过与行业优质贸易商合作，借助其遍布全球的销售网络，深化对国内外主流应用市场的渗透，已在全球主要国家建立起营销体系 [7] - 2024年，公司境外收入占主营业务收入比例已达44.75%，成为推动收入增长的重要引擎 [7] 财务表现与募资扩产 - 2022至2024年，公司营业收入从12.61亿元稳步增长至13.49亿元，扣非净利润从1.37亿元提升至1.50亿元 [6] - 2025年前三季度，公司实现营业收入10.53亿元，同比增长8.05%；扣非归母净利润1.20亿元，同比增长6.77%；经营活动现金流净额转正，回款状况显著改善 [8] - 截至2025年9月30日，公司在手订单金额达1.56亿元，较同年6月末增加253.58万元，订单储备充足 [8] - 2024年末及2025年6月末的在手订单消化率分别高达98.73%和86.92% [8] - 当前公司产能已接近饱和，2024年及2025年上半年，橡胶履带产能利用率分别高达91.41%和92.38% [8] - 为满足客户需求增长并利用规模效应降低成本，公司亟需扩大产能规模 [8] - 本次上市，元创股份拟募集资金4.85亿元，其中“生产基地建设项目”旨在实现橡胶履带及履带板产能的搬迁与扩建，提升智能化制造水平 [8] - 公司正积极推进包括高减震型橡胶履带、长寿命抗剪切橡胶履带在内的19个研发项目，“技术中心建设项目”将进一步增强研发实力，巩固技术壁垒 [9]