文章核心观点 - 国际金价突破每盎司4000美元，三年内从1614美元上涨，去年涨27%，今年以来再涨超50%，其定价逻辑已发生根本性转变，从传统的避险抗通胀工具，转变为对冲主权信用的利器，这主要由去美元化和逆全球化两大不可逆趋势驱动 [2][3][7] - 黄金未来走势在时间上已超过历史牛市平均时长，但涨幅仍有空间，短期受美联储政策影响，中期有去美元化等地缘趋势支撑，长期则取决于AI革命能否真正拉动全球经济复苏 [10][11][12][13] - 对于普通投资者，建议避免短期大额追高，可考虑将家庭资产的5%-10%配置于黄金以增强组合的“反脆弱性”，投资策略应侧重于应对趋势而非预测具体价格 [17][18][19] 狂飙的金价，到底在定价什么？ - 黄金定价逻辑发生根本转变，已从传统的避险、抗通胀工具，进化成为主权信用对冲利器，这打破了其与美债实际利率的传统负相关关系 [2][3] - 第一波推力来自去美元化浪潮，全球央行黄金储备30年来首次超过美债持有量，中国央行连续11个月增持，储备规模突破2300吨 [4][7] - 第二波推力来自逆全球化带来的信任危机，地缘政治不确定性升级，市场对“硬通货”需求增加，黄金成为最直接的承接者 [7] - 当前金价交易已进入“叙事经济学”领域，市场在交易“美国霸权褪色、美元不再是世界货币”的预期，形成越涨越信、越信越买的自我强化循环 [7][8] 黄金的走势，未来将驶向何方？ - 自1971年以来的9轮黄金牛市，平均持续32个月、涨幅172%，当前行情自2022年11月起已持续34个月，涨幅达历史均值的88%，时间上已超期，但空间上似乎仍有余地 [10] - 短期来看，美联储的降息节奏是关键变量，任何鹰派信号都可能引发金价回调 [11] - 中期逻辑稳固，去美元化、法币贬值、地缘分裂趋势未改，各国央行持续增持，构成黄金价格的支撑力 [12] - 长期的最大变数与机遇指向AI革命，若AI能像移动互联网一样真正转化为生产力并拉动经济复苏，资本可能从黄金撤出；反之，若未能触及复苏本质，黄金的避险价值还将攀升 [13][14] - 当前股市与黄金同时创新高，反映全球资金在流动性充裕下采取杠铃策略：一头押注AI等风险资产赌增长，另一头握紧黄金守价值 [14][15] 普通人又该如何配置黄金？ - 短期应避免大额追高，保持理性配置，黄金无息且周期长，重仓追高风险大，配置不足者可等待适当回调后分批介入或采用定投方式摊薄成本 [17] - 中期来看，将家庭资产的5%-10%配置于黄金是较为合理的区间，能有效提升投资组合的“反脆弱性”，又不会因价格波动对整体资产造成过大冲击 [18] - 最关键的是不预测具体价格，只应对趋势，只要去美元化、地缘分裂等核心逻辑未逆转，黄金就具备长期持有的合理性 [19]