文章核心观点 - 白银价格在多重因素驱动下创下历史新高，年内涨幅远超黄金，且未来在供需紧张、降息预期及工业需求支撑下，价格有望延续强势 [1][4][5][6][7][8][9] 价格表现与市场动态 - 12月10日亚洲早盘，现货白银价格创下历史新高，盘中最高触及61.469美元/盎司，历史上首次突破61美元/盎司 [1] - 现货白银今年以来涨幅达到112%，而现货黄金涨幅为60%，白银涨幅几乎是黄金的两倍 [1] - COMEX白银盘中突破62美元/盎司，上海期货交易所白银主力合约价格最高涨至14388元/公斤，涨幅超过5% [1] - 白银月线已连续上涨8个月，上海期货交易所主力合约在12月3日涨至13866元/公斤，涨幅一度超过2.7% [1][5] - 白银在9月突破40美元/盎司后加速上涨，10月9日突破50美元/盎司，一个多月涨幅超过20%，12月9日突破60美元/盎司，10日突破61美元/盎司 [5] 驱动价格上涨的核心因素 - 投资者对贵金属需求上升，部分原因是西方主要经济体债务水平攀升及货币贬值风险上升 [4] - 白银市场规模更小，对美元变化更敏感，波动性更强，且价格远低于黄金，吸引了寻求低成本避险资产的投资者 [4] - 市场预期未来数年白银的工业需求将保持强劲，这是推高银价的原因之一 [4] - 持续的供应偏紧、全球库存下降、美联储即将降息，以及白银被列入美国关键矿产名单等因素支持了价格 [4] - 据CME“美联储观察”数据，美联储12月降息25个基点的概率为87.6%，到明年1月累计降息25个基点的概率为69.3% [5] - 高盛表示美联储12月降息几乎板上钉钉，市场对25个基点降息的定价概率已达到约85%—86% [5] 供需基本面与库存状况 - 据白银协会预测，2025年全球白银市场将出现约9500万盎司的结构性供应缺口，为连续第五年供不应求 [7] - 2025年全球矿产银供应预计约8.13亿盎司，同比大致持平，回收供应小幅增长1%左右，整体供应增幅仅约1% [7] - 2025年全球总需求预计同比下降约4%至11.2亿盎司，其中工业需求下降约2%，但供应端缺口依然突出 [7] - 光伏产业用银需求成为长期支撑，国际能源署预计从2024年到2030年新增太阳能装机容量达4000吉瓦，这将推动白银需求每年增加近1.5亿盎司，即在2024年11.69亿盎司基础上再增加13% [7] - 中国交易所库存已降至近十年低位，10月中国对白银出口超660吨创纪录，大量金属运往伦敦以缓解当地挤仓，同时国内光伏组件和首饰消费走强，令库存被迅速抽空 [8] - 上期所期货价格出现近月升水的紧张格局，加剧了银价短期迅速飙升所推动的逼仓行情 [8] 市场情绪、指标与未来展望 - 白银年内累计涨幅已超过100%，且月线RSI指标显示市场已进入严重超买区间，短期内投资者对宏观消息的敏感度可能显著上升 [8] - 当前金银比已回落至10月初约78的水平，虽较年初逾100的高位明显下行，但仍高于约68的历史均值，显示其仍存在一定的修复空间 [8] - 若降息预期持续兑现，市场围绕金银比修复的交易逻辑或将继续强化 [8] - 全球最大的白银ETF——SLV最新持仓量为15973.16吨，相比前一日增加84.62吨，继续维持在高位 [9] - 今年白银ETF持仓一度从716百万盎司增至835百万盎司，涨幅达17%，随后出现部分获利了结 [9] - 贵金属冶炼巨头Heraeus预计银价在2026年将在43—62美元/盎司区间交易 [9] - 分析师指出，白银的波动率高于黄金，金价的驱动因素也将作用于银价，如果金价重启涨势，银价大概率仍将同步上行 [9]