白银价格创历史新高 - 白银价格强势突破每盎司60美元关口，创下历史新高[1] - 纽约期货价格上涨4.4%，至每盎司60.97美元，盘中高点为每盎司61.06美元[2] - 现货价格上涨3.9%，至每盎司60.46美元，盘中高点为每盎司60.50美元[2] - 今年以来，白银涨幅已接近110%，表现远超黄金和铂金[1] 价格上涨的核心驱动因素 - 直接导火索是市场普遍押注美联储将宣布降息25个基点[4] - 借贷成本降低利好不产生收益的贵金属资产，投资者因担忧西方主要经济体债务水平和货币贬值风险而涌入市场[5] - 关键的结构性驱动力来自于供应端的剧烈收缩[4] - 美国地质调查局将白银列入“关键矿产”清单，加剧了市场对供应稳定的担忧并引发囤货潮[4] 白银与黄金的对比 - 黄金今年上涨了60%并突破4200美元大关，但涨幅力度逊色于白银[6] - 金银比价降至70倍以下，为2021年7月以来首次[6] - 相比于已处于历史高位的黄金，白银显得更为便宜且对寻求价格合理的避险资产的投资者更具吸引力[7] - 白银通常跟随黄金走势，但其较小的市场规模使其波动性更大，且对美元汇率变动更为敏感[7] 供应短缺的结构性问题 - 物理市场的紧张局势尚未缓解，中国的白银库存已处于十年来的低点[8] - Silver Institute预计2025年白银市场将连续第五年出现年度赤字，因产量受限而工业和投资需求持续上升[8] - 全球约70-80%的白银产量是铅、锌、铜或金矿开采的副产品，供应存在“结构性缺乏弹性”[8] - 除非主要金属的价格能支撑更高产量，否则即使银价飙升，供应也无法迅速扩大[8] - 有观点认为，除非解决赤字问题，否则白银价格“只有一条路可走，那就是上涨”[9] 强劲的工业需求支撑 - 太阳能、电动汽车及其基础设施、数据中心和人工智能领域的蓬勃发展将持续推动工业需求走高，直到2030年[12] - 白银在更广泛的电气化进程、电网升级以及混合动力和纯电动汽车中发挥关键作用[13] - 人们预期未来几年白银的工业需求将保持强劲，这是推高银价的重要原因[12] 市场前景展望 - 结合美联储的宽松政策和地缘政治紧张局势，市场观点普遍认为白银正处于长期牛市之中[13] - 有策略师预计白银有望在2026年上半年突破每盎司70美元[10] - 目前的黄金走势在一定程度上归因于白银的暴涨，有观点预计黄金正朝着5000美元迈进[10]