美股市场2025年回顾与表现 - 截至12月5日，标普500指数年初至今实现约15%的增长 [4] - 市场在第三季度因关税谈判路径明朗而回归增长，第四季度上涨则主要得益于企业基本面稳健，标普500成分公司第三季度盈利增长稳健 [4] - 尽管年初美联储降息不及预期及四月关税言论引发恐慌，导致VIX指数飙至年内新高，但市场展现出强大韧性，迅速消化不确定性 [4] 2025年美股IPO市场动态 - 2025年是美股IPO的“恢复大年”，IPO数量和总融资额均已超过2024年全年，实现自2022年以来连续第三年增长 [5] - 剔除SPAC后，约有70%的美股IPO公司在上市首日实现上涨，并有超60%的公司当前股价仍高于发行价 [5] - 金融科技领域涌现优质IPO案例：“稳定币第一股”Circle融资超10亿美元，获超25倍超额认购，上市首日涨幅约160%；数字货币交易平台Bullish募资超10亿美元，获超40倍超额认购；瑞典金融科技公司Klarna于9月成功上市 [6] - AI浪潮、美国政府创新政策（如“大而美”法案）及潜在税收优惠政策是IPO恢复的底层逻辑 [7] - 尽管四、五月市场波动导致部分大型国际项目延期，但准备充分的优质项目仍抓住了发行窗口 [7] AI领域的发展与影响 - AI已展现出实际应用价值，投资焦点正从AI基建、算力向AI Agent、AI+等应用层扩展 [5] - 一批非直接AI企业通过应用AI工具实现了降本增效 [5] - 2025年AI的“受益者”仍局限于大型龙头企业，但随着应用普及，未来更多行业企业将从中获益，实现收入增长和效率提升，成为新投资主题 [9] 中国企业赴美上市情况 - 由于申报流程、与本土企业IPO节奏差异等因素，中国大陆企业2025年登陆美股的速度相对延迟，但许多优质企业对赴美上市保持浓厚兴趣 [7] - 年内，安踏旗下亚玛芬体育、蔚来汽车各自分别实现了超过10亿美元的增发 [7] - 自DeepSeek引发关注以来，投资者开始对中国科技股进行价值重估，大量海外资金、长期资金重新回到中概股，预计更多中概股将借此在境外资本市场上市 [10] 2026年美股市场展望 - 对2026年美股市场持乐观预期，主要支撑因素有三：政策不确定性有望缓解；AI将继续成为增长原动力；美联储新主席上任可能带来更一致的降息环境，为市场提供更多流动性 [9] - 美国已与多国达成关税协议，与中国等主要贸易伙伴的谈判大方向也已较为明确，为企业定价决策提供了更清晰的环境 [9] - 除货币政策外，“大而美”法案等其他政策也将对美国经济形成助力 [9] 交易所的角色与功能演变 - 即便在电子化交易时代，实体交易所的作用依然不可替代，例如纽交所的指定做市商制度能为上市股票提供流动性并平滑市场波动，这是纯电子平台难以实现的功能 [10] - 交易所是独特的宣传发声平台，企业可借此发布新品或战略，监管层（如SEC新任主席）也可通过交易所传递声音、推动监管改革 [10] - 交易所积极搭建跨境交流合作桥梁，例如纽交所通过举办“国际日”等活动，为全球投资者、企业高管与专家提供线下交流机遇，并与姚基金建立公益合作伙伴关系 [11]