美联储利率决议与政策声明 - 美联储如市场所料连续第三次降息25个基点，将联邦基金利率目标区间从3.75%-4.00%下调至3.50%-3.75% [3][8] - 本次降息后，今年累计降息75个基点，自去年9月以来的本轮宽松周期合计降息175个基点 [8] - 会议声明新增考虑进一步降息的“幅度和时机”，被视为暗示未来任何降息的门槛更高 [6][14] - 声明删除失业率“保持低位”的表述，改为“失业率截至9月略为攀升” [5][15] - 声明重申通胀仍略为高企，并判断近几个月就业下行风险已增加 [5][16] 内部意见分歧与投票情况 - 本次利率决议自2019年来首次遭到三名投票委员反对，分歧据称为37年来最大 [1][4][11] - 投反对票的三人中，理事米兰主张降息50个基点，芝加哥联储主席古尔斯比和堪萨斯城联储主席施密德支持保持利率不变 [12] - 点阵图显示，包括两名投票委员在内，共有六人预计本次会议应保持利率不变，加上主张更大幅度降息的米兰，实际反对本次降息25基点的人数达到七人 [4][23] - 分歧主要源于决策者对通胀下行进展停滞与就业市场恶化风险之间的权衡不一 [13] 利率路径预测（点阵图） - 利率预期中位值持平上次，暗示在2025年（明年）和2026年（后年）预计各降息一次 [7][21] - 点阵图显示，19名提供预测的官员中，预计2025年不降息的人数从上次的八人减少至七人，变动较上次偏鸽 [7][25] - 具体预测中位值显示，2026年底联邦基金利率为3.4%，2027年底为3.1%，长期利率为3.0%，均与9月预期一致 [21] 经济展望更新 - 上调了2025年及此后三年的GDP增长预期，其中2026年增速预期上调幅度最大，提高0.5个百分点至2.3% [27][31] - 小幅下调了2025年和2026年的PCE通胀及核心PCE通胀预期各0.1个百分点 [27][31] - 小幅下调了2027年失业率预期0.1个百分点至4.2%，显示认为劳动力市场更具韧性 [27][31] - 官员依然预计到2028年通胀将回落至2%的长期目标水平 [28] 准备金管理与购债计划 - 会议声明指出准备金余额已降至充足水平，为维持充足准备金，将从本周五（2025年12月12日）开始购买短期国债 [6][17] - 纽约联储计划未来30天买入400亿美元短期国债 [6][19][20] - 交易台预计，为抵消2026年4月非准备金负债预计大幅增加的影响，准备金管理购买（RMP）在未来几个月内将保持较高水平，此后购买速度可能大幅放缓 [21]