作者：招商银行研究院 纽约分行 四季度点阵图表达了美联储委员会对美国经济"金发女郎"前景的信心，高增长与稳通胀有望同步发生。 2026 年实际GDP增速预测上调0.5pct至2.3%，PCE通胀预测下调0.2pct至2.4%。从短期看，美联储对就业下行风险关 切仍然高于通胀上行。议息会议文本删除了"失业率维持低位"这一表述。 鲍威尔在新闻发布会中对经济的表述更倾向于鸽派立场，强化就业下行风险并淡化通胀上行风险。 经济方 面，指出消费者支出保持韧性，AI投资持续扩张，考虑到2026年财政政策将保持宽松立场，基准情形仍是稳 健增长。就业方面，强调劳动力市场降温仍在持续，且现有就业数据很可能被高估了，实际上就业人数正在减 美东时间12月10日，美联储将基准利率下调25bp至3.50-3.75%的目标区间，准备金利率（IORB）降至3.65%。 美联储将启动准备金管理型扩表（RMP），买入短期国债维持流动性充裕。 美联储对未来经济的展望转向"金发女郎情形"，认为高增长与稳通胀有望同步发生。美联储内部分歧加剧，鹰 派集中在地方联储，中央委员则仍然被鸽派主导。美联储重启扩表理由有二：一是近期美元流动性持续偏紧， 二是提前 ...