交易核心信息 - 科森科技以9.15亿元人民币的价格，向江苏耀岭科医疗科技有限公司出售其全资子公司江苏科森医疗器械有限公司100%股权 [2] - 交易采用收益法评估，基准日股东权益价值为9.13亿元，增值6.15亿元，增值率达206.45% [2] - 交易预计将为科森科技确认约6亿元的投资收益，公司将彻底退出医疗器械板块 [2] 科森科技背景与业务结构 - 公司成立于2010年，核心主业为精密金属制造，深度服务消费电子产业链，客户包括Apple、华为、Meta等 [6] - 产品覆盖智能手机中框、折叠屏结构件、AR/VR外壳、铰链结构件等领域 [6] - 医疗器械业务由科森医疗承载，营收占比约10%，在公司经营体系中属于补充性扩展 [6] - 消费电子与医疗器械业务在技术体系、周期管理、质量体系、合规要求上存在天然差异 [6] 科森医疗的运营状况与价值 - 科森医疗是一家成熟且具竞争力的医疗器械制造企业，与美敦力自2009年开始合作，从结构件供应发展到参与关键产品线的深度工程协作 [9] - 2018年独立运营后加速扩张，成为美敦力十余条产品线的全球供应商，并与Zimmer、强生等头部公司建立合作关系 [9] - 公司为美敦力、Zimmer、强生等企业的核心器械提供精密结构件，涉及心脏起搏器部件、心脏消融产品组件、微创手术器械刀杆与骨科植入相关部件等 [9] - 在CNC加工、激光焊接、表面处理等技术环节有长期积累，能够满足国际客户的严苛要求 [10] - 已参与到美敦力超过十条全球产品线的工程协作中，包括心脏消融产品封装工艺的核心研发 [10] - 2024年营收3.66亿元，净利润4112万元；2025年前三季度营收3.54亿元，净利润4824万元，净资产2.98亿元 [15] 科森科技出售资产的原因 - 主业承压与资金需求集中爆发：2023–2025年前三季度，公司累计亏损8.73亿元，并面临高额应收账款（11.7亿元）与资金链紧张问题 [13] - 协同效应不足，反而拉低主业效率：两个赛道研发模式完全不同，医疗业务占用管理资源 [14] - 全球供应链不确定性提升风险：医疗业务高度依赖美资客户，在中美贸易摩擦背景下，业务周期明显拉长，风险加剧 [16] - 公司战略转向：聚焦消费电子+储能产业链，并加速海外产能布局（如马来西亚工厂项目），需要大量资本 [17] 收购方背景与战略意图 - 江苏耀岭科医疗科技有限公司成立于2025年11月，注册资本6455万美元，由新加坡FSP Holdings全资控股，是LYFE Capital在中国境内承接医疗制造资产的重要载体 [18] - LYFE Capital是一家专注医疗健康的大型私募基金平台，管理资产规模超过20亿美元，投资覆盖80余家医疗企业 [21] - 其投资逻辑是投硬科技、投全球化潜力、投能产生产业协同的平台级资产 [21] 行业观察与深层变化 - 医疗器械CDMO进入“产业整合期”：全球医疗器械创新加速，制造端逐渐从分散式供应商向平台型CDMO过渡 [22] - 科森医疗此类“具备国际体系+具备研发协同能力+具备稳定大客户”的资产，成为整合市场的稀缺资源 [22] - 本次交易说明中国医疗制造正从OEM走向更高技术含量的ODM/CDMO模式 [22] - 科森科技的退出反映制造企业跨赛道扩张的系统性挑战：过去五年，多家制造企业尝试“从3C打入医疗器械”，但成功者寥寥，原因在于产品周期、质量体系、合规要求完全不同 [25] - LYFE的进入，标志着医疗制造全球化进入“资产收购阶段”：资本开始深入制造端，背后逻辑是全球供应链重构、医疗器械持续创新拉动制造需求、亚洲制造具备成本—质量—工程能力的最佳平衡 [27][29]