文章核心观点 - 文章围绕五粮液传出“调价”消息后，市场对国窖1573是否会跟进的讨论展开，核心观点是：行业对国窖1573是否跟进五粮液的“曲线降价”策略存在分歧，其决策将受到两家公司在本轮调整期中不同战略侧重（五粮液“以量优先”、泸州老窖更重品牌与盈利）以及产品结构、市场竞争格局变化等多重因素影响 [1][9][13] 高端白酒市场竞争格局 - 高端白酒市场呈现“一超多强”格局，飞天茅台占据约一半份额，五粮液份额约30%，国窖1573、郎酒青花郎、君品习酒、茅台1935等品牌份额多在10%以下 [1][11] - 过去几年，茅台1935异军突起，2024年销售额超过120亿元，郎酒青花郎和君品习酒的年销售额也都跨过了70亿元 [14] - 高端白酒价格带竞争激烈，大部分名酒大单品今年批价下行，真正保持在千元价格带的已不多 [5] 五粮液与国窖1573的价格联动历史 - 上一轮调整期（约2013-2015年），两家公司价格策略联动紧密，出厂价绝大部分时候保持几十块钱的差距 [8] - 五粮液上轮策略为：先提价至729元，后通过返利变相“降价”，再正式降价至609元，最后重新提价至659元 [7] - 泸州老窖上轮策略更为波动：两度率先提价（2011年末至889元，2013年8月逆市提至999元），逆势挺价后因动销停滞，于2014年8月大幅降价（计划内结算价降至560元），导致其市场份额从2012年超过15%骤降至2014年的6%左右 [7][8] 本轮周期价格策略与市场表现 - 本轮调整期，五粮液率先采取行动，在维持1019元/瓶出厂价不变的情况下，通过加大渠道补贴“曲线降价”，经销商单瓶成本可能从不到千元进一步降至不到900元 [9] - 国窖1573在本轮周期初（2023年8月）曾率先提价至980元，小幅超过当时的茅台和五粮液，但2024年后更坚持挺价 [9] - 2025年，52度国窖1573与52度第八代五粮液的批价差距持续缩小，中秋国庆前甚至实现反超 [3] - 反映到业绩上，泸州老窖2025年半年报业绩先行回调，五粮液则保持正增长直至三季报 [10] 五粮液与泸州老窖的战略侧重差异 - 五粮液战略侧重“以量优先”，旨在保住其约30%的市场份额和对龙头的相对身位 [10][11] - 泸州老窖因体量不占优，更侧重通过提升品牌和盈利能力突破，其毛利率近年来一直仅次于茅台，国窖1573有先行提价领跑行业的历史 [11] - 两家公司产品结构不同：五粮液收入高度依赖52度第八代五粮液（贡献50%～60%收入），近年推进“1+3”产品战略但新大单品仍需时间培育 [13]；国窖1573对泸州老窖收入贡献从2014年的18%大幅提升至2024年的约60%，这200亿元销售额中，52度与38度产品基本各占一半，约百亿元 [13] 影响国窖1573决策的当前变量 - 产品结构提供回旋余地：国窖1573的52度和38度产品均已形成规模（各约百亿），可通过更多投放低度产品（终端价650-750元）来带动规模，而不必一定对标高度竞品降价 [13][14] - 市场竞争更复杂：新增的强势酱酒产品（如茅台1935、青花郎、君品习酒）在各价格带卡位激烈，且部分非上市公司（如郎酒、习酒）稳价压力相对较小 [14] - 渠道与品牌考量：泸州老窖管理层近期表态认为需回归扎实营销和服务，抢占存量市场，而非一味打价格战 [16] - 行业观察人士观点存在分歧：部分认为国窖1573必须跟随降价以抢夺份额 [1]；另有观点认为其因产品结构优势，不一定需要跟进调价 [4][14]