2025年前11个月金融统计数据核心观点 - 金融总量环境保持适度宽松，社融与M2增速均处于较高水平，为经济高质量发展提供支撑 [1] - 金融支持实体经济质效提升，体现为社会融资成本低位运行以及重点领域信贷投放占比提升 [2] - 物价呈现积极边际变化，宏观政策发力促进物价向合理水平回升 [7] 社会融资规模总量与结构 - 总量增长：2025年前11个月社会融资规模增量累计为33.39万亿元，比上年同期多增3.99万亿元，11月末社融存量同比增速为8.5% [1] - 货币供应：11月末广义货币（M2）增速为8%，环比下降0.2个百分点；狭义货币（M1）增速为4.9%，环比下降1.3个百分点 [1] - 政府债券主导：前11个月政府债券净融资13.15万亿元，占社融增量近四成，是社融增长的重要支撑 [3] - 直接融资增长：前11个月企业债券融资2.24万亿元，同比多3125亿元；非金融企业境内股票融资4204亿元，同比多1788亿元 [3] 信贷投放结构与特点 - 贷款总量：前11个月人民币贷款增加15.36万亿元，11月末人民币贷款余额增速为6.4% [5] - 重点领域信贷高增长：截至11月末，普惠小微贷款同比增长11.4%，制造业中长期贷款同比增长7.7%，增速均高于各项贷款平均增速 [5] - 贷款增速影响因素：地方化债（约4万亿元置换债券中六到七成用于偿还银行贷款）及贷款核销（规模在1万亿元以上）对贷款增速的下拉影响合计超过1个百分点 [6] - 融资成本维持低位：11月企业新发放贷款加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约30个基点；个人住房新发放贷款加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约3个基点 [6] 物价走势与政策效果 - 物价指标改善：11月份居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.7%，核心CPI同比涨幅超过1%且涨幅连续扩大；工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.2%，但环比上涨0.1%，降幅趋于收敛 [7] - 政策支撑：积极的宏观政策综合施策，有力促进物价合理回升，货币金融条件保持宽松 [7] - 长期展望：经济长期向好的基础未变，物价向合理水平回归有坚实基础，2%的通胀目标被视为中期引导性目标 [7]