以下文章来源于未来人类实验室 ，作者巴芮 但最近这一轮的背景很意思：二级市场的人都说 " 不是 " ，比如英伟达 CEO 黄仁勋 ， 是从 GPU 的需求角度出发，说的是 AI 产业链的基建层，那只 能说 黄 老板确实没错。 但更多处于一级市场的人却普遍觉得这个领域 " 太热了 " 。 你但凡深入到 AI 领域的早期项目池里，就会发现这里不仅项目多、估值高，甚至贵过传统 SaaS ，融资速度还远远快过项目本身的成熟度。但它们 中的不少 其实既缺乏相应的收入规模，也没有靠得住的毛利结构，更谈不上稳定的商业模式。 怎么都觉得有点儿反常识。 11 月初，硅谷一家早期 AI 基金 Leonis Capital 发布了一份 " 2025 年最具影响力 AI 初创企业基准报告 "—— 《 The Leonis AI 100 》 ，是这家基 金在 2022-2025 年间对全球 10000 余家 AI 初创企业的访谈与观察，并对其中增长最快的 100 家企业进行剖析后所形成的。 未来人类实验室 . 即刻上场，与未来交手。36氪旗下账号。 真正跑出来的AI公司都深扎于 垂直领域，而非一个更聪明的横向工具。 文 ｜ 巴芮 编辑 ...