从收益率角度，可以看到量化选股及CTA策略在震荡期的回撤控制明显优于宏观与主观多头策 略，且具备与其它类别资产的低相关性，验证了其在高不确定性环境中的配置价值。 一、震荡市缺乏方向，量化与CTA的配置价值正在凸显 二、近期市场波动更多来自风格切换，而非"量化踩踏" 三、近期日本加息预期的影响 四、总结 目录 震荡市缺乏方向，量化与CTA的配置价值正在凸显 0 1 过去两个月，A股与港股均缺乏方向感，指数表现反复——科技与红利来回摇摆，资金结构分歧 加剧，基本面与预期脱节。科技成长高仓位导致对利空高度敏感，而内需消费与地产链又由于基 本面弱化难以接棒，市场整体呈现出典型的"反复震荡"特征。 在这样的环境里，量化交易和CTA正在重新变得重要： 一方面拥挤度快速上升，扰动市场风 格；另一方面，日本加息预期、全球利率拐点、商品波动上行，使得多资产量化策略的机会正在 积聚。 日元作为全球最主要融资货币之一，一旦出现加息预期，就可能会引发全球套息交易Carry Trade 的同步降杠杆。同时，美债利率大概率波动上行、科技股敏感度提升、亚洲资产风险溢价上升， CTA商品趋势波动显著放大。 表1：私募基金主要策略平均收益统计 ...