贵金属市场年内表现 - 今年以来贵金属在大类资产中表现格外抢眼，金价年内大涨60%，银价更是翻倍有余[2] - 截至12月12日，伦敦金年初至今涨幅已达63.83%，伦敦银今年涨幅高达114.35%[3] - 具体数据显示，伦敦金现报4299.285美元/盎司，年初至今涨63.83%；伦敦银现报61.920美元/盎司，年初至今涨114.35%[4] - COMEX黄金年初至今涨64.05%，COMEX白银年初至今涨111.97%；SHFE黄金年初至今涨54.77%，SHFE白银年初至今涨90.32%[4] 近期价格走势与分化 - 在连续多日上涨后，金银走势再次出现分化，银价突发剧烈调整[2] - 当地时间12月12日，海外贵金属市场冲高回落，黄金守住涨势、逼近前高，银价收盘大跌[3] - 伦敦金当日上涨0.47%报4299.29美元/盎司，伦敦银则下跌2.5%收报61.92美元/盎司[3] - 伦敦银盘中一度跳水超过3%，纽约商品交易所白银期货收盘下跌3.88%[4] 机构对白银的观点与分析 - 瑞士宝盛分析指出，白银向来以剧烈而迅速的价格波动著称[5] - 白银涨势重启有两个触发因素：第一，白银被列入美国关键矿产清单，在市场参与者看来此举印证了白银作为一种面临结构性短缺风险的金属的角色[5] - 第二，市场此前对美联储年内再度降息的预期再次上升，由于白银对美国利率的变化表现出高度的敏感性，这一转变可能提振了看涨的市场情绪[6] - 尽管白银的基本面整体向好，但价格的反应似乎过大[6] - 黄金/白银价格比从11月初的83快速下降，表明白银价格上涨过快、幅度过大[6] - 瑞士宝盛因此战术性地将对白银的观点下调至中性[6] 机构对黄金的观点与展望 - 相对白银，机构显然更加看好黄金[2][6] - 瑞士宝盛对黄金维持建设性看法[6] - 高盛认为，如果家庭或机构能够切实增加黄金持有量以作为风险分散手段，尤其是在全球宏观经济形势充满不确定性的情况下，这些资金流入可能会“大幅推高”小规模黄金市场的价格[6] - 高盛预测，到2026年底，黄金价格将达到4900美元/盎司，并表示如果私营部门的购买量超出央行范围，这一预测还将存在“显著的上涨风险”[6] - 世界黄金协会指出，2025年黄金表现卓越，全年创下逾50次历史新高，累计涨幅超60%[7] - 这一强劲表现得益于多重因素共同推动，包括地缘政治与经济不确定性加剧、美元走弱以及持续上涨的金价势能[7] - 展望2026年，持续的地缘经济不确定性将继续影响黄金市场前景[7] - 若经济增长放缓且利率进一步下行，黄金或将实现温和上涨；倘若全球风险攀升导致经济严重衰退，黄金则可能迎来强劲涨势[7] - 相反，若特朗普政府的政策取得显著成效，推动经济加速增长且地缘政治风险下降，则将带动利率上升与美元走强，从而对金价构成压力[7] - 在市场持续波动的背景下，黄金作为投资组合多元化工具与资产稳定器的核心作用依然至关重要[7]