核心观点 - 公司作为全球低空经济及eVTOL（电动垂直起降飞行器）领域的领先企业，已率先集齐型号合格证（TC）、标准适航证（AC）、生产许可证（PC）和运营合格证（OC），标志着其核心产品EH216-S已具备商业化运营的全部资质，行业正从试点迈向商业化运营阶段 [2][6][24] - 公司2025年第三季度财务表现承压，营收同比环比均出现下滑，主要因主力产品EH216系列交付量减少，但公司毛利率保持相对稳定，费用率有所上升 [3][5][10][15] - 公司发布新一代长航程航空器VT35，将产品线从城市空中交通拓展至城际交通，并已在全球多个市场取得实质性进展，特别是在泰国启动了大规模商业化沙盒计划，同时通过广泛的战略合作构建产业生态，为未来大规模商业化运营奠定基础 [6][7][19][20][32][37][38][40] 财务表现 - 2025年第三季度营收下滑：2025Q3总收入为0.92亿元，同比减少27.8%，环比减少37.2% [3][10] - 季度交付量减少：2025Q3 eVTOL交付量为42架（包括41架EH216系列和1架VT35），而2024Q3 EH216系列交付量为63架，2025Q2交付量为68架 [3][10] - 盈利能力指标：2025Q3毛利率为60.8%，同比微降0.4个百分点，环比下降1.8个百分点；净利率为-88.8%，同比大幅下降51.2个百分点 [5][15] - 费用率情况：2025Q3销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为32.9%、75.4%、54.7%，其中管理费用率和研发费用率同比分别上升29.0和20.5个百分点 [15] - 前三季度累计业绩：2025年前三季度总收入为2.66亿元，同比减少9.0%；归母净利润为-2.41亿元；调整后归母净利润为-4153.0万元 [10] 产品与技术进展 - 发布长航程航空器VT35：2025年10月发布VT35，其满载设计航程约200公里，将产品组合从城市空中交通拓展至一小时城际空中交通领域 [6][7][19][20] - VT35产品特性：采用串列翼双座布局，最大起飞重量950千克，机长约8米，可直接复用EH216-S的起降场，提升基础设施利用率 [21][23] - VT35适航与订单进展：中国民航局已于2025年3月受理其型号合格证（TC）申请，目前处于适航审定阶段；已收到来自安徽、浙江和海南客户的订单，单价为650万元人民币，并于2025年第三季度开始交付 [24] - 核心产品EH216-S取证完备：EH216-S已获得全球首个载人eVTOL型号合格证（TC）、标准适航证（AC）、生产许可证（PC），其运营公司于2025年3月28日获得全国首批运营合格证（OC），成为全球首家“四证集齐”企业 [24] 商业化运营准备 - 试运营飞行积累：自获得运营合格证（OC）以来，两家获证运营商已安全完成超过1700次飞行；公司累计已完成超过8万次无人驾驶eVTOL安全飞行 [7][28] - 商业运营计划：公司已准备好开展商业运营，计划在近期逐步推出基于预约的eVTOL飞行服务，运营商正在为A至B路线的试飞做准备 [7][28] - 运营支持体系建设：内部测试版“亿航旅行票务系统”已上线；公司深度参与中国民航局地面操作人员执照管理试点项目，计划组建一支100人的专业地面操作人员队伍，为大规模商业运营奠定人才基础 [30] 全球市场拓展 - 全球飞行版图扩大：2025年至今，公司eVTOL全球飞行版图已扩展至21个国家，累计完成超过8万架次无人驾驶安全飞行 [7][31] - 泰国大规模商业化计划：2025年10月，公司与泰国民航局及当地合作伙伴在泰国启动先进空中交通（AAM）沙盒计划，计划到2026年底，在泰国20多个沙盒区域实现EH216-S大规模商业化运营，数量达100架 [7][32] - 多国取得关键进展： - 卡塔尔：2025年11月，EH216-S在多哈完成系列试飞并获得运营授权，实现了中东地区首次无人驾驶eVTOL城市载人飞行 [35] - 日本：EH216-S在2025年大阪世博会及富士山地区完成载人飞行；eVTOL在日本的飞行足迹已扩展至18个城市 [36] - 哈萨克斯坦：与当地汽车制造商Allur集团签署谅解备忘录，涉及分阶段采购50架EH216系列飞行器的意向，并计划建立运营中心和本地组装工厂 [36] - 卢旺达：2025年9月完成非洲首次无人驾驶载人飞行器的载人飞行 [36] 产能与供应链建设 - 云浮生产基地扩建：通过合资企业建设的云浮生产基地二期项目已于2025年9月开始试生产；工厂将扩建至48000平方米，目标年产能为1000架eVTOL飞行器及飞机零部件 [7][40] - 多地生产设施布局：合肥、威海和北京的其他生产设施也在按计划建设中，以增强未来生产能力、供应链弹性和交付效率 [7][40] 战略合作与生态构建 - 与国轩高科深化电池合作：2025年6月，双方战略升级合作，国轩高科将为EH216系列量身定制采用46系列高能量密度电芯的动力电池系统解决方案，以提升续航、动力及安全性，并将合作拓展至未来更多机型 [37] - 与敏实集团达成战略合作：2025年7月，双方围绕eVTOL高安全性机身系统研发制造及文旅示范运营场景开展深度合作，包括联合开发机体系统、智能座舱及高效旋翼系统 [7][38] - 与顶尖院校及研究机构合作： - 2025年7月，与清华大学联合成立“清华亿航低空航空技术联合研究院”，共同推动低空航空关键核心技术研发 [41] - 2025年11月，与中国民航科学技术研究院签署战略合作框架协议，深化在标准体系建设、技术攻关等领域的合作 [42] - 与地方政府合作：2025年8月，与合肥市政府签署投资合作协议，将VT35系列产品总部落户合肥，合肥政府将提供约5亿元人民币的全面支持 [24]