公司概况与市场地位 - 公司是智能座舱域控制器供应商，按2024年收入计，在中国智能座舱域控制器领域位居全国第二[1] - 公司成立于2014年，股东背景包括蔚来资本、博世创投、闻泰科技、四维图新及多地国资委旗下基金，阵容强大[5] - 公司是全球首家量产高通骁龙SA8155P智能座舱域控制器的企业，凭借此先发优势，该单品累计出货量超200万台，截至2025年上半年，其基于该芯片的域控出货量位居全球第一[6] - 作为一级供应商，公司已获得超过100款车型的智能座舱域控制器量产定点项目[8] 财务表现与经营策略 - 公司收入呈现爆发式增长，从2022年的3.69亿元迅速增长至2024年的26.56亿元，三年间增幅超过六倍[1][10] - 公司处于高增长、高亏损状态，2022年至2024年净亏损分别为5.14亿元、2.01亿元和2.53亿元，三年累计亏损近10亿元[13] - 2025年上半年，公司净亏损大幅扩大至2.62亿元，远高于去年同期的7840.1万元，同比增幅约为234%[13] - 截至2025年6月底，公司资产负债率高达198.3%[13] - 公司解释亏损原因为：原材料成本占比超70%，芯片与PCBA价格刚性；研发保持高投入，2024年研发支出3.68亿元，占营收13.8%；客户议价能力强，年降条款持续压缩利润空间[13] - 公司坦言短期内“以价换量”仍是主流策略，盈利拐点取决于舱驾一体与区域控制器的规模化出货[14] - 若剔除“附有优先权的实缴资本的公允价值变动”这一非现金因素，2025年上半年的经调整亏损为0.14亿元，同比去年上半年的0.3亿元缩窄超过50%[15] 业务模式与结构性风险 - 客户集中度过高，2022年至2024年前五大客户的收入占比均超过95%，其中2023年高达99.5%[18] - 最大客户收入占比在2023年和2024年均接近60%，经营业绩极易受主要客户业务波动影响[21] - 供应链依赖严重，向最大供应商的采购额长期占总采购额的八成左右[22] - 产品线高度集中，2022年至2024年，车载计算解决方案的收入占总收入的比重均为100%，区域控制器解决方案在2025年上半年方才开始商业化，收入贡献几乎可以忽略不计[24] 行业前景与竞争格局 - 全球智能座舱域控制器市场处于高增长周期，复合年增长率为49.9%，预计到2029年将达到2480亿元[27] - 市场竞争者众多，包括一级供应商、全栈技术巨头、核心组件供应商、整车厂等[28] - 面临主机厂自研趋势带来的挑战，例如吉利汽车发布了行业首个AI座舱，蔚来、理想汽车等主推“舱驾一体”并有自研动作[28] - 同时面临跨国供应巨头的竞争，例如博世已明确布局“舱驾融合”[28] - 公司近期联合合作伙伴宣布，从8155迭代至8775，完成从域控制到中央计算的关键跨越，其AL-A1舱驾融合域控制器具备144 TOPS的AI算力[28]