基金经理马柯的投资背景与框架 - 基金经理拥有13年证券从业经验，其中前4年从事宏观策略研究，随后6年深耕汽车与机械行业研究，形成了“宏观+产业”的复合研究背景 [3] - 其投资方法论核心是寻找ROIC（投入资本回报率）和持续增长能力“双高”的公司，认为这代表了优质赛道和高效的價值創造方式 [9] - 将自身的投资优势归纳为：清晰的方法论与纪律（占比50%）、努力且坚定的执行力（占比20%）、和睦的家庭关系以及与团队共同进步（合计占比30%） [14] 对AI产业的认知与布局 - 在2023年初市场等待经济复苏时，基于宏观数据（如三四月份传统行业“旺季不旺”）判断，完成了关键的认知切换，开始布局AI产业链 [1][6] - 认为本轮AI产业变迁是“二十年一遇”的超强产业周期，远超过去的移动互联网和新能源革命 [2] - 论证AI浪潮强度的两个维度：1）利润创造速度：AI短短几年已在光模块、PCB、服务器等领域诞生多家利润体量达百亿级别的企业，而移动互联网用了十年才催生出少数几家利润过百亿的硬件公司 [15]；2）产业链辐射广度：AI能够影响几乎所有行业，而新能源主要影响电力、汽车等有限行业 [16] - 认为中国的AI投资机会将沿两条主线展开：一是“补短板”（国产算力芯片、半导体制造等供应链安全），二是“AI+”与千行百业的深度融合 [16] 投资操作与业绩表现 - 自2022年8月接手国投瑞银锐意改革基金后，对组合进行调整，于2023年一季度明确提出拥抱AI科技革命的观点，并降低新能源汽车等配置，增加AI和出海方向的权重 [6] - 截至2025年9月30日，其管理的国投瑞银锐意改革A近一年收益达72.58%，业绩比较基准为9.77%，排名同类产品（灵活配置型基金A类）前7%（31/474） [2] - 持仓集中而稳健，倾向于长期陪伴符合标准的公司 [11] - 以某国产AI芯片及算力龙头股为例，在市场噪音（如“国产算力出货不及预期”传闻）导致其市值一度跌去数百亿元时坚持持有并加仓，后该股市值一度突破3000亿元 [12] 市场观点与未来展望 - 判断AI板块调整后，未来1—2年内可能仍是整个市场的主线方向，目前并未出现阶段性见顶信号 [2] - 认为A股自“9·24”行情后已开启新一轮十年一遇级别的大牛市，核心驱动力是股债性价比的转换，核心主线是以AI为代表的科技创新 [17] - 观察到资金正从固收理财（收益处于历史低位）和不动产（面临流动性与估值压力）向权益市场转移的趋势，认为这可能是系统性机会 [17] - 会密切关注可能见顶的信号，如估值出现极端泡沫、全民狂热与主题基金发行数据暴增，或其他板块出现更具吸引力的基本面逻辑，但目前这些信号都还未出现 [16][17]