美国11月非农就业数据核心观点 - 美国11月非农就业人数增加6.4万人，好于预期的4.5万人，但10月数据修正为减少10.5万人，创2020年底以来最大跌幅 [1] - 11月失业率意外升至4.6%，高于预期的4.5%，而9月失业率为4.4% [1] - 数据显示劳动力市场正在“逐步降温”，但并未出现断崖式恶化，这延续了近几个月“忽上忽下”的波动格局 [1][9] 数据细节与影响因素 - 10月非农就业人数大幅下降，主要原因是联邦政府就业人数减少16.2万人，这与“延期辞职”计划有关 [1] - 由于此前政府停摆，美国劳工统计局未能发布10月失业率数据，且本次延后发布的数据受到统计口径扰动 [1][9][11] - 失业率上行，同时存在裁员公告增加和失业者难找新工作的情况 [1] 市场反应与资产价格 - 数据公布后，美股期货一度跳涨，但不久回吐涨幅，美元维持偏弱 [2][3] - 道琼斯指数期货最新报48397.60点，下跌0.13% [4] - 纳斯达克指数期货最新报25003.98点，下跌0.36% [5] - 标普500指数期货最新报6809.94点，下跌0.19% [6] - 现货黄金直线拉升，日内上涨0.43% [7] 对美联储政策路径的预期 - 报告并未明显改变华尔街对美联储进一步降息的押注，市场定价比美联储官方口径更偏鸽 [2][9] - 交易员仍坚持押注美联储在2026年会降息两次 [9] - 分析师认为，考虑到数据被扰动，美联储不太可能对这份报告赋予太多权重，1月初发布的12月就业数据可能更具指标意义 [9] - 有观点认为，劳动力市场降温足以支持进一步的货币宽松，明年的降息次数大概率会多于美联储点阵图目前“只预留的一次” [11] - 也有策略师建议美联储应暂停观察几个月的数据后再考虑下一步行动 [10]