核心观点 - 在人工智能浪潮推动下，存储芯片需求激增，市场预期美光科技第一财季业绩将录得爆发式增长，DRAM与NAND闪存市场供需失衡强化了公司的定价权，多家投行因此上调目标价 [2][3] - 尽管基本面强劲，但公司股价在财报发布前出现高位回调，期权市场预示财报后波动可能加剧 [2][4] - 公司进行重大战略调整，计划退出Crucial消费类业务以聚焦于增长更快、利润更高的数据中心和企业市场，这被视为其中长期增长的关键 [2][8] 业绩预期与市场反应 - 华尔街普遍预期美光第一财季营收将同比增长约48%至创纪录的129.3亿美元，调整后每股收益预计为3.96美元，较去年同期实现翻倍增长 [4] - 对于当前季度（第二财季），市场预期营收将达143.3亿美元，同比增长78%，每股收益预计为4.78美元，增幅达206% [12] - 受乐观预期推动，Needham和Wedbush等投行将美光目标价上调至300美元 [4] - 公司股价在触及约264.75美元的历史高点后，于财报前回落至232美元附近，显示部分获利盘选择避险 [4] - 期权市场定价显示，交易员预计财报发布后公司股价的波动幅度可能高达9% [4] 行业供需与定价权 - 存储芯片市场的供需格局发生根本性转变，PC及手机制造商等客户已开始恐慌性地“争抢”锁定直至2026日历年甚至2027年的DRAM和NAND闪存产能 [3] - 随着存储市场持续收紧，需求可能会在整个2026日历年超过供应，这种供需失衡显著推高了DRAM和NAND芯片的定价 [6] - 供需失衡促使分析师大幅上调了对美光2026和2027财年的营收及每股收益预期 [6] - Rosenblatt分析师假设美光的平均销售价格将环比增长9%，并指出此预测可能仍偏保守 [7] 产品结构与战略聚焦 - 数据中心需求强劲，主要受超大规模云计算服务商和新型云资本支出增加驱动，大量消耗美光的高价值产品，包括高带宽内存、LPDDR5、大容量DIMM及企业级SSD [6] - 产品结构向高价值产品的优化，对公司的平均销售价格和毛利率构成了有力支撑 [6] - 公司宣布计划退出其Crucial消费类业务，以完全专注于企业和商业业务，旨在改善供应情况以支持在增长更快细分市场中的战略客户 [8] - 这一战略转向凸显了管理层对“高价值终端市场”的重视，旨在将现有产能转化为针对高利润云端和数据中心产品的可销售产量 [8] 估值与市场展望 - 尽管公司股价今年以来已上涨近三倍，但分析师普遍认为其估值依然合理，远期市盈率仍维持在12倍左右，与年初水平相近 [10] - 随着AI应用增加对存储的需求并允许产品差异化，公司在结构上正变得更强 [10] - 在Visible Alpha追踪的分析师中，目前有9位给予“买入”评级，2位给予“持有”评级 [11] - Rosenblatt预计，即便二月通常是季节性淡季，但在OEM厂商急于确保长期供应的背景下，美光的业绩指引有望再次超出市场共识 [12]