核心观点 - 美光科技第一财季业绩及第二财季指引全面超越市场预期 主要受益于AI数据中心需求爆发和存储芯片供应持续趋紧 公司上调资本开支预期并预计供应短缺将持续至2026年及更久 股价应声大涨 [1][3][10][12][13] 第一财季财务业绩 - 营收：调整后营收136.4亿美元 同比增长57% 高于分析师预期的129.5亿美元 [4] - 运营利润：非GAAP口径下运营利润64.19亿美元 占营收的47.0% 高于分析师预期的53.7亿美元 [5] - 毛利率：非GAAP口径下毛利率为56.8% [6] - 净利润与每股收益：非GAAP口径下净利润54.8亿美元 摊薄后每股收益4.78美元 高于分析师预期的3.95美元 [6] - 现金流：经营活动现金流84.1亿美元 显著高于分析师预期的59.4亿美元及去年同期的32.4亿美元 [6] - 资本支出：第一财季净资本支出为45亿美元 [5] 第二财季业绩指引 - 营收指引：预计第二财季营收为187亿美元（上下浮动4亿美元） 远超分析师预期的143.8亿美元 [8] - 毛利率指引：非GAAP口径下毛利率预计为68.0%（上下浮动1个百分点） 高于分析师预期55.7% [8] - 每股收益指引：非GAAP口径下摊薄后每股收益预计为8.42美元（上下浮动0.20美元） 远超分析师预期的4.71美元 [9] 分业务表现 - 云储存业务：营收52.84亿美元 环比增长 毛利率66% 运营利润率55% 均实现显著环比提升 [7] - 数据中心业务：营收23.79亿美元 环比增长 毛利率51% 环比提升10个百分点 [7] - 移动与客户端业务：营收42.55亿美元 毛利率54% 环比提升18个百分点 运营利润率47% [8] - 汽车与嵌入式业务：营收17.20亿美元 毛利率45% 环比提升14个百分点 运营利润率36% [8] 行业背景与公司战略 - AI需求与供应短缺：AI计算组件需求超过供应 用于PC的存储芯片也出现短缺 行业正将产能转向更先进技术以服务AI数据中心 公司预计记忆/存储芯片供应将保持显著短缺状态并持续至2026年及更久 [13] - 价格趋势：分析师预计到今年年底 DRAM价格至少上涨30% NAND闪存价格至少上涨20% [13] - 资本开支上调：公司将2026财年资本开支预期从180亿美元提高至200亿美元 以应对需求增长 [1][14] - 战略聚焦：公司计划退出Crucial消费类业务 以完全专注于企业和商业业务 保留更多供应能力用于AI芯片和数据中心需求 [16] - 市场需求：AI数据中心容量扩张推动高性能高容量存储内存需求大幅增长 公司观察到2025年服务器出货量增长率将处于10%-20%的高位水平 [16]