价值策略在A股市场的定义与代表指数 - 低市盈率、低市净率策略对应价值指数，例如300价值、中证价值 [2] - 价值策略演化出其他类似品种，包括低波动指数、自由现金流指数以及中金优选300等小众策略 [2] - A股价值指数最具代表性的是300价值和中证红利 [2] 价值策略在A股市场的长期表现 - 从2004年底至2024年12月底，300价值全收益指数从1000点上涨至9147点，涨幅约915% [3][4] - 同期沪深300指数从1000点上涨至5643点 [4] - 同期中证红利全收益指数收益略高于300价值全收益指数，同样有效 [4] - 价值、红利等策略虽诞生于美股，但最近10年在A股的有效性超过了在美股的有效性 [4] 价值策略的周期性失效与风格轮动 - 价值策略并不总是有效，会经历周期性低迷，例如2019-2021年A股成长风格强势，价值风格弱势 [5] - 市场存在风格轮动特征，例如2016-2018年价值风格强势，2019-2021年成长风格强势，2022年至2025年12月初又是价值风格强势 [6] - 一个策略经常以3-5年维度失效 [6] - 2025年是小盘成长风格的牛市，成长风格大幅上涨，价值风格跑输大盘 [5] 投资者行为与策略坚持 - 大多数投资者等不到策略重新恢复有效，平均持有股票基金的时间长度只有几周 [6] - 投资者常在短期大涨时进入，在低迷一段时间后坚持不下去，未能等到下一次崛起 [6] - 价值投资策略有效，但也需要耐心坚持 [5] 价值策略相关产品的市场现状 - 中证红利和300价值对应的基金在A股的总规模不大 [4] - 300价值指数基金在A股的规模才几十亿 [4]