国内贵金属市场普涨行情 - 国内贵金属市场掀起一轮涨价潮，从黄金、白银到铂、钯均表现强劲 [2] - 12月17日，上期所白银期货主力合约大涨超5%，再度刷新历史新高；广期所铂、钯期货主力合约午后强势拉升，双双封住涨停板，价格均创上市以来新高 [3] - 全年来看，现货白银、铂金、钯金今年累计涨幅分别达到128%、112%、80% [3] - 上涨由宏观宽松预期升温、现货供应持续偏紧、资金情绪共振等多重因素推动 [3] 铂、钯期货市场表现 - 12月17日，广期所铂期货主力合约收涨7%，报527.55元/克，成交量放大至9.33万手，持仓量增至2.7万手；钯期货主力合约涨幅6.99%，收报455.15元/克 [4] - 过去三个交易日，铂主力合约累计涨幅达16.70%，钯主力合约累计涨幅达16.87% [4] - 上涨呈现资金推动与情绪共振特征，主要由现货市场紧张直接驱动 [4] - 一个月期铂金租赁利率持续维持在10%以上高位，反映持有者惜售及可交割现货稀缺 [4] - 钯金在汽车领域需求转型中长期受压制，但在全板块看涨情绪及前期涨幅滞后背景下出现补涨 [4] 铂金基本面与前景 - 2025年全球铂金市场预计将迎来连续第三年供应短缺，缺口预计达85万盎司 [6] - 未来几年铂金市场供应预计维持在720万至730万盎司区间，增长空间有限 [6] - 供应缺口可能持续至2029年，即使回收业务增长，未来数年缺口规模仍将维持在约48.6万盎司高位 [6] - 12月17日伦敦现货铂金大涨超3.5%，最高触及1932.71美元，创2008年以来新高 [6] - 在工业需求稳步增长、绿色能源应用扩展及供给刚性约束下，铂金价格上行趋势至少有望延续至2026年或更久 [6] - 铂金在氢能、电解制氢、燃料电池等绿色能源领域扮演关键角色，其“工业属性+贵金属属性”吸引中长期资金关注 [6] 白银市场表现与驱动因素 - 12月17日，沪银主力合约收于15512元/千克，单日涨幅达5.05%，再次刷新历史纪录；伦敦现货白银价格一度最高触及66.5美元/盎司 [7] - 价格上涨是宏观利好与现货供需偏紧共同作用结果 [7] - 宏观层面，美国非农就业数据不及预期，失业率升至4.6%，市场对明年降息预期更积极，美元和实际利率回落形成支撑 [7] - 现货方面，白银供需矛盾带来的现货偏紧持续构成主要利好 [7] - 新能源、光伏等产业需求快速扩张，工业消费持续增长，而矿端供给增量有限，现货偏紧格局不断累积 [7] - 伦敦金银市场协会（LBMA）2025年11月白银库存已降至2.72万吨，较历史最高水平下降25.9% [7] - 上期所截至12月11日库存仅为780.6吨，相较于历史峰值锐减近75% [7] - 纽约商品交易所（COMEX）库存年内有所增长，但由于担忧美国关税政策及物流瓶颈，难以有效回流至伦敦等主要交易中心以缓解全球性短缺 [8] - 库存分布失衡，加上大量白银被ETF等投资工具实物锁定，侵蚀了可用于即时交割的流动性，集中买盘易触发挤仓逼空行情 [8] 整体市场展望 - 在美联储政策预期、地缘不确定性以及供需基本面结构性紧张的共同作用下，贵金属市场的强势格局尚未出现逆转迹象 [8]