来源丨凤凰网财经《IPO观察哨》 "弹弹弹，弹走鱼尾纹"，这句曾风靡一时的广告语，至今仍是许多人的共同记忆。背后公司"丸美"，近日正计划赴港二次上市。 这家成立于2002年的企业，历经五年冲刺后于2019年成功登陆A股。然而上市后其业绩"变脸"，2020年至2022年净利润连续三年 下滑，其中2021年跌幅高达47.95%，直至2023年才有所回升。 回顾历史过往，这是一家曾争议缠身的公司。近期，丸美因财务核算不准确、相关会计科目存在错误列报、募集资金使用不规范等 问题，被证监局处罚，同时，公司董事长孙怀庆、董事会秘书程迪、公司财务总监王开慧被出具警示函，为此次冲刺蒙上阴影。 目前，丸美在A股的股价为33.16元/股，总市值约133亿元。 01 一半收入用于销售，研发占比不到3% 值得注意的是，丸美的整体毛利率持续上升，从2022年的67.8%上涨到2025年前9个月的74.8%，但净利率则持续在10%上下。 这或许是因为销售及经销开支占比越来越大，从2022年的8.5亿上涨到2024年的16.3亿，2025年前9个月则达到14.1亿，占总收入 的比例达57.7%，这意味着有一半的收入就得用来做销售及经销。 ...