广 发证券资 深宏观分析师 吴棋滢 wuqiying@gf.com.cn 广发宏观郭磊团队 报告摘要 第一， 11 月财政收入同比有所回落，一般公共预算收入同比 0.0% （前值 3.2% ），主要受去年 " 924 " 后的高基数影响。去年 11-12 月中央财 政在组织收入的同时，还专门安排有关中央单位上缴一部分专项收益，形成了高基数；而地方财政收入受基数影响相对较小，与前期基本持平。 扣除基数因素看， 11 月财政收入基本符合季节性水平，非税收入表现则略强于近年同期平均水平。今年前 11 个月一般公共预算收入累计同比 0.8% ，在过去十年中属于偏低的年份，仅好于 2020 和 2022 年，与名义增长中枢有待提升有关。 第二， 分税种来看，11月四大主要税种中增速下行较明显的是企业所得税，或源自去年四季度该税种提前入库效应。而个人所得税、国内增值 税则表现较强。其中，个人所得税三季度以来一直表现超季节性，年累计同比已达11.5%，一则或与资本市场表现活跃有关，二则或与近期实施 的《互联网平台企业涉税信息报送规定》有关。国内增值税表现也较有韧性，11月同比为3.3%，除PPI环比改善外，部分可能源于近期 ...