史上最大规模期权到期事件 - 本周五为“四巫日”，超过7.1万亿美元名义价值的期权合约集中到期，创下历史最高纪录 [2] - 其中约5万亿美元风险敞口与标普500指数挂钩，另有8800亿美元与个股相关 [1][2] - 此次到期规模相当于罗素3000指数总市值的约10.2%，超过了以往所有记录 [2] 市场背景与潜在影响 - 事件发生在美股年内已显著上涨的背景下，标普500指数今年已上涨约15%，周四交投于6770点附近 [2] - 巨量期权到期可能加剧市场波动，因交易员需了结盈亏并进行大量平仓、展期或对冲操作 [5][6] - 零日到期期权交易量达到历史高位，占期权总交易量的62%以上，进一步增加了市场复杂性 [6] 对市场波动的双重效应 - 一方面可能放大波动，标普500指数的6800点被视为重要的多空博弈关键点位 [1][7] - 另一方面可能产生“钉住”效应，若大量期权为平价期权，做市商的对冲操作可能将股价稳定在行权价附近 [7] - 部分个股如GeneDx Holdings、BILL Holdings等，其到期期权占日均交易量比例高，更易出现“钉住”现象 [7] 关键技术位与市场结构 - 标普500指数目前处于6700点到6900点的“负伽马”区间，市场倾向于放大波动 [8] - 6800点被视为关键的“风险枢轴”，若指数站稳其上，可能被视为开启“圣诞老人行情”的信号 [8] - 若指数维持在6800点以下，下行压力将占主导，且下方缺乏有力技术支撑 [8] 交易活动与策略观察 - “四巫日”当天，四类衍生品合约同时结算，迫使交易员和做市商进行大量操作，导致交易活动异常活跃 [6] - 对于寻求交易机会的投资者，若看涨可考虑12月31日到期的6900点附近看涨期权价差策略 [8] - 若看跌，则建议选择明年2月或3月到期的看跌期权，以规避假期期间过快的时间价值损耗 [8]