日本央行加息决策与分歧 - 日本央行于12月19日如期加息25个基点，将基准利率提升至0.75%，创30年来新高 [3] - 央行行长植田和男表示日本经济温和复苏，未来若通胀持续达标将逐步加息，但强调“货币环境依然宽松” [3] - 央行与政府存在分歧，政府政策小组成员、央行前副行长若田部昌澄在加息前发表反对言论，主张优先通过财政政策提高中性利率，待其自然上升后再加息，这一立场体现了“高市经济学”与央行数据依赖策略的分歧 [3] 对日元汇率的影响 - 加息后日元对美元短暂升破156，主要因套息交易平仓导致资金回流 [5] - 中长期受日本高债务制约，日元或回归弱势，瑞银预测2026年美元对日元可能测试160关口 [5] - 日本财政扩张政策与经常账户资金外流持续给日元构成压力，植田和男暗示“加息步伐缓慢”，难以扭转日元结构性贬值趋势 [5] 对全球资本市场的冲击 - 日本股市：金融股受益于净息差扩大，出口股则因日元升值而承压，日经指数短期震荡，中长期受宽财政支撑 [7] - 欧美股市：高估值科技股面临因套息交易资金撤离带来的回调压力，但历史数据显示标普500在日本加息后半年多上涨 [7] - A股/新兴市场：资本外流压力可控，国内基本面仍是主导因素，近五次日本加息后一年上证指数均上涨 [7] - 全球债市：日本投资者持有约4万亿美元海外债券，加息可能触发资金回流，推升美债及欧债收益率，并导致新兴市场高收益债利差扩大 [7] 本次市场冲击较弱的原因 - 市场预期充分，对本次加息的概率定价高达90%，远高于2024年8月意外加息前的水平 [7] - 套息交易规模缩减，日元空头头寸较2024年减少45%，平仓压力缓和 [7] - 美联储降息预期形成对冲，美日货币政策错位削弱了套息交易的吸引力，美元流动性指标未现紧缺 [7] 后续展望与关注点 - 需关注央行行长植田和男的表态，若其释放“鹰派”信号，例如暗示2026年继续加息，可能引发新一轮市场波动 [1][9] - 全球高负债企业及过热房地产市场对利率敏感度提升 [9] - 对于A股而言，国内经济复苏与政策前景仍是关键，历史关联性显示日本加息影响有限，本次加息如同“涟漪”而非“巨浪” [9]