文章核心观点 - 2025年11月美国CPI增速显著低于市场预期，但数据质量可能因政府关门导致的统计失真而受到干扰，实际通胀降温幅度可能没有数据显示的那么乐观[1][2] - 短期内美国通胀压力预计仍偏温和，不会成为美联储降息的障碍，后续需重点关注就业市场走向及新任美联储主席的表态[1][2] 2025年11月美国通胀数据表现 - 11月CPI同比增速为2.7%，较9月回落0.3个百分点，远低于市场预期的3.1%[1] - 核心CPI同比增速回落0.4个百分点至2.6%[1] - 从结构看，住房分项明显回落是CPI增速不及预期的主要拖累[1] - 核心商品中，二手车分项环比增速回升，但服装、休闲娱乐用品、电脑等商品分项环比增速回落明显[1] - 核心服务中，除租金外，机票、医疗服务、娱乐服务环比增速也有所降温[1] 数据质量干扰因素分析 - 政府关门导致的统计数据失真可能低估了通胀，放大了通胀下滑幅度[2] - 对10月数据采用结转法进行插补，可能导致住房租金通胀被明显低估[2] - 数据采集滞后可能放大了假日促销季的影响，导致样本价格偏低[2] - 11月通胀数据的可读性因政府关门受到较大干扰，实际回落幅度或不如数据展示的乐观[2]