渤海化学重大资产重组终止 - 公司于12月19日公告，终止筹划出售渤海石化100%股权及收购泰达新材控制权的重大资产重组事项，原因是交易双方未能就部分核心条款达成一致[1] - 该重组事项自12月5日公告筹划至终止仅半个月，原计划通过出售核心亏损资产并收购高盈利新材料公司实现业务腾挪[1] 渤海化学核心业务困境 - 公司核心资产渤海石化拥有一套年产60万吨的丙烷脱氢制丙烯装置，采用Lummus Catofin工艺[2] - PDH行业面临结构性产能过剩，盈利水平持续倒挂，该核心业务已成为拖累业绩的沉重包袱[2] - 主要原材料丙烷受中美关税政策影响，进口成本急剧增加，进一步挤压利润空间[2] - 该PDH装置原计划检修30天，但因需与新建项目联调联试，预计恢复生产时间推迟至2026年2月底[2] - 2022年至2025年前三季度，公司归母净利润持续为负，分别为-0.38亿元、-5.21亿元、-6.32亿元、-5.79亿元[3] 渤海化学业务转型举措 - 公司已将渤海石化丙烷脱氢装置技术改造项目变更为丙烯酸酯和高吸水性树脂新材料项目[2] - 新建的丙烯酸酯和高吸水性树脂新材料项目设计产能包括16万吨/年丙烯酸、3万吨/年丙烯酸甲酯/乙酯、16万吨/年丙烯酸丁酯/异辛酯、4万吨/年冰晶级丙烯酸及5万吨/年高吸水性树脂[3] - 该项目在建产能为16万吨/年丙烯酸、16万吨/年丙烯酸丁酯及5万吨/年高吸水性树脂，已投资额21,485.19万元，预计2025年12月31日完工[3] 收购标的泰达新材业务概况 - 泰达新材成立于1999年，注册资本1.0875亿元，主产品为偏苯三酸酐[4] - TMA下游应用包括增塑剂、高级绝缘材料、固化剂等，也是聚酰亚胺的重要原材料，其最主要用途是生产PVC增塑剂偏苯三酸三辛酯[4] - 公司与正丹股份、百川化工是国内少数能生产TMA的企业，属于行业头部[4] - 2024年上半年，因市场流传英力士将永久关闭其TMA生产装置，引发TMA价格大幅上涨，带动正丹股份和泰达新材股价迅速增长[4] 泰达新材财务表现 - 2025年上半年，公司TMA业务毛利率高达73.87%[4] - 2025年上半年，公司营业收入为5.29亿元，同比增长53.58%；毛利率为72.54%，上年同期为40.72%[6] - 2025年上半年，归属于挂牌公司股东的净利润为3.05亿元，同比增长179.28%；扣非后净利润为3.04亿元，同比增长202.83%[6] - 公司曾因毛利率增长幅度较大且明显高于同行业可比公司，在2016年闯关创业板和2021年闯关北交所时均遭否决[6] 泰达新材资本运作与扩张 - 公司于2014年在新三板挂牌，2024年8月再次启动北交所上市辅导[6][7] - 2024年11月，公司公告拟申请北交所上市，募集资金投资项目包括合计年产6万吨偏苯三酸酐及1500吨均苯三甲酸项目，以及年产2000吨聚苯硫醚生产项目[7] - 安徽证监局于2025年3月4日确认公司终止辅导，其三次冲击IPO均告失败[8] - 2025年8月28日，由泰达新材董事长柯伯成担任法定代表人的黄山东泰启新科技有限公司，年产8万吨聚苯硫醚树脂项目开工，项目计划总投资16亿元，瞄准5G通信、人形机器人等高端需求，一期预计2026年6月底完工投产[8]